周禮耀表示，在此前債轉股的實(shí)施經(jīng)驗中，不良資產(chǎn)的債轉股主要有五大難點(diǎn)。分別是協(xié)調難、估值難、定價(jià)難、管理難和退出難。
關(guān)于股改的問(wèn)題，長(cháng)城資產(chǎn)正在抓緊推進(jìn)，力爭在今年年底之前完成股改掛牌，實(shí)現四大資產(chǎn)公司最后的改制收官。11月17日，長(cháng)城資產(chǎn)管理公司副總裁周禮耀在銀行業(yè)例行新聞發(fā)布會(huì )上回答記者提問(wèn)時(shí)這樣表示。
該公司策劃總監兼戰略發(fā)展部總經(jīng)理張士學(xué)也表示，在改制過(guò)程中，長(cháng)城資產(chǎn)還有四項工作需要完成。分別是：召開(kāi)股份公司成立大會(huì )、獲得銀監會(huì )行政審批許可事項、完成工商登記變更、股份公司正式掛牌成立。
張士學(xué)表示，初步計劃是想本月底完成創(chuàng )立大會(huì )，12月份完成新公司掛牌。下一步按照國務(wù)院批復的改革方案的要求，會(huì )啟動(dòng)引戰、上市。
據介紹，引戰方面長(cháng)城資產(chǎn)從去年以來(lái)，先后與近80家國內外的投資機構和投資銀行機構進(jìn)行了接觸，最終可能會(huì )引進(jìn)5-8家戰略投資者。引戰對象優(yōu)先考慮國外大型綜合性金融機構、國家主權財富基金，以及長(cháng)線(xiàn)PE。國內的優(yōu)先選擇大型綜合性金融機構、國有的大型企業(yè)集團以及民營(yíng)企業(yè)，最后形成混合所有制的股份公司。
關(guān)于未來(lái)的IPO，張士學(xué)坦言，要根據時(shí)間窗口，啟動(dòng)A+H的上市。
今年收不良增6.2倍
從1999年成立至今，長(cháng)城資產(chǎn)已經(jīng)走過(guò)17個(gè)年頭。數據顯示，17年來(lái)，長(cháng)城資產(chǎn)累計收購處置金融不良債權本金超過(guò)1萬(wàn)億元，通過(guò)實(shí)施債轉股，幫助300多戶(hù)大中型國有企業(yè)減輕債務(wù)負擔，重組整合相關(guān)債務(wù)企業(yè)1000多家。
在處置不良資產(chǎn)，化解金融風(fēng)險的同時(shí)，長(cháng)城資產(chǎn)自身也獲得了發(fā)展。截至2016年三季末，該公司表內外資產(chǎn)合計5830億元。今年1-9月，共實(shí)現利潤95.3億元，同比增長(cháng)35.1%，年化ROA和ROE分別為3.26%和19.8%。
周禮耀表示，長(cháng)城資產(chǎn)能夠一直保持良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，首先就得益于，公司發(fā)展戰略明晰——堅持不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處置主業(yè)。改制完成后也將按照監管部門(mén)領(lǐng)導曾提出的“三改，三不改”的要求，堅持聚焦不良主業(yè)。
今年以來(lái)，長(cháng)城資產(chǎn)也加大了不良資產(chǎn)的收購和處置力度。周禮耀表示，該公司不良資產(chǎn)今年收購了722億的本金，跟去年同期相比，增長(cháng)了6.22倍。而且這些不良全部是市場(chǎng)化的競標、買(mǎi)斷式收購。
在不良資產(chǎn)的處置中，長(cháng)城資產(chǎn)也在探索“對癥下藥”。周禮耀表示，“不良資產(chǎn)從某種程度上說(shuō)也是經(jīng)濟中的低效資產(chǎn)，我們運營(yíng)的核心是對不良資產(chǎn)進(jìn)行識別分類(lèi)、運營(yíng)處理、提升退出”。
據他介紹，長(cháng)城資產(chǎn)對不良資產(chǎn)分為三類(lèi)進(jìn)行處置：一是對規模小、分布散、質(zhì)量低的資產(chǎn)，或市場(chǎng)前景黯淡的落后產(chǎn)能資產(chǎn)，通過(guò)快速處置變現。也就是通常講的“冰棍理論”，當不良成為太陽(yáng)底下的冰棍，需要抓緊處置。
對有市場(chǎng)前景、受制于經(jīng)濟周期影響，出現流動(dòng)性困難的企業(yè)，適宜長(cháng)期經(jīng)營(yíng)的股權或物權資產(chǎn)，通過(guò)精心運作，恢復企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，持續經(jīng)營(yíng)實(shí)現價(jià)值。周禮耀形象地稱(chēng)之為“把冰棍放在冰箱里進(jìn)行保值增值”。
對市場(chǎng)前景廣闊、符合國家產(chǎn)業(yè)方向、運作空間較大的，有重組價(jià)值的資產(chǎn)，通過(guò)重點(diǎn)的培育和上市公司對接的方式，延長(cháng)價(jià)值鏈條，實(shí)現價(jià)值的大幅度提升以后進(jìn)行處置。即在經(jīng)濟上升期，通過(guò)資產(chǎn)重組、借殼上市、不良IPO的方式，實(shí)現價(jià)值的再提升，最終兌現價(jià)值。
成立三只百億基金
在11月17日的例行新聞發(fā)布會(huì )上，長(cháng)城資產(chǎn)也宣布，為落實(shí)供給側結構性改革任務(wù)，長(cháng)城資產(chǎn)已經(jīng)專(zhuān)項成立了“長(cháng)城國越資產(chǎn)管理合伙基金”、“長(cháng)城國泰并購重組基金”和“長(cháng)城國豐城鎮化基金”等3只百億規模的母基金，分別專(zhuān)注于不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)并購重組業(yè)務(wù)，以及房地產(chǎn)“去庫存”任務(wù)。
目前，三只母基金均已注冊完成。在短短不到一個(gè)月的運營(yíng)期間，已出資項目4個(gè)，出資金額50.91億元；待出資項目7個(gè)，涉及金額212.48億元。
周禮耀詳細解釋?zhuān)磥?lái)3年內，在3只已經(jīng)成立的100億母基金下，還將設立100只子基金，每只子基金規模30億元左右，形成一個(gè)3000億元規模的產(chǎn)業(yè)基金集群。
并購重組也是長(cháng)城資產(chǎn)的特色之一。今年以來(lái)，該公司投資投行及并購重組業(yè)務(wù)的實(shí)施力度有所加快，出資金額較2015年同期增長(cháng)50%、較2014年同期增長(cháng)130%。
并且該公司更加專(zhuān)注于國有大型企業(yè)的并購重組。河北省作為第一鋼鐵大省，正在進(jìn)行壓縮產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)調整。河北鋼鐵集團，肩負著(zhù)引領(lǐng)河北2.8億噸鋼鐵產(chǎn)能轉型的重任。長(cháng)城資產(chǎn)和河鋼集團共同發(fā)起設立了100億的長(cháng)城河鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。
不良債轉股的五大難點(diǎn)
近期，國務(wù)院出臺的市場(chǎng)化銀行債轉股的政策也明確，不允許銀行直接實(shí)施債轉股，需要通過(guò)AMC等實(shí)施機構。
周禮耀表示，歷史上我們成立以后，有一次政策性債轉股。在改革發(fā)展商業(yè)化轉型過(guò)程當中，我們也探索了市場(chǎng)化的債轉股。根據指導意見(jiàn)，資產(chǎn)公司從事債轉股也是分內的工作。我們將發(fā)揮金融資產(chǎn)管理公司的經(jīng)驗和優(yōu)勢，加強與金融同業(yè)的合作，積極參與市場(chǎng)化債轉股的實(shí)施。
不過(guò)他也坦言，在此前債轉股的實(shí)施經(jīng)驗中，不良資產(chǎn)的債轉股主要有五大難點(diǎn)。分別是協(xié)調難、估值難、定價(jià)難、管理難和退出難。
周禮耀表示，債轉股是周期比較長(cháng)的，你要有忍耐性，要犧牲即期的利益。同時(shí)，未來(lái)的收益是不確定的。“資產(chǎn)公司在處置不良資產(chǎn)過(guò)程中，特別是重組過(guò)程中，它是一個(gè)軸心，是把各個(gè)方面有機整合、平衡的機構。我感覺(jué)就是一個(gè)七維一體的狀態(tài)，‘上中下、左中右、前中后’，為資產(chǎn)公司始終在中的位置。”
首先，債轉股要涉及到銀行和企業(yè)，資產(chǎn)管理公司在中間。周禮耀認為，在這種組合中，三方之間的定價(jià)就是難點(diǎn)，存在較大差異。比如不良資產(chǎn)買(mǎi)方與賣(mài)方之間，也就是銀行和資產(chǎn)管理公司之間價(jià)格差至少在20%-30%之間，所以資產(chǎn)包轉讓很難。
其次，債轉股是在不讓企業(yè)破產(chǎn)的情況下實(shí)現價(jià)值回歸。資產(chǎn)管理公司左手需要整合各方資源，右手需要儲備資金，成為資本、資金各方的紐帶。如果是純投行的運作，在債轉股中是不現實(shí)的。
周禮耀表示，“前中后”是指前面是不良資產(chǎn)，后面是未來(lái)的處置退出。兩頭如果鎖不定，資產(chǎn)管理公司在當中，就不敢接收不良資產(chǎn)。對資產(chǎn)管理公司的考驗是，除了要對資產(chǎn)價(jià)值有靜態(tài)判斷。同時(shí)，又要對未來(lái)可升值或者產(chǎn)業(yè)升級重組充當孵化器。
浙公網(wǎng)安備?33010202000630號 
