內容摘要：

 

監管政策

 

債劵回購違約處置細則落地

 

153號文《關(guān)于加強地方資產(chǎn)管理公司監督管理工作的通知》發(fā)布

 

銀保監會(huì )約談部分信托公司要求加強房地產(chǎn)信托領(lǐng)域風(fēng)險防控

 

發(fā)改委、最高法、工信部等13部門(mén)共同印發(fā)《加快完善市場(chǎng)主體退出制度改革方案》

 

行業(yè)動(dòng)態(tài)

 

中國信達化解齊星集團擔保鏈困境

 

中原資產(chǎn)發(fā)行27億元資產(chǎn)支持票據(ABN) 

 

國厚資產(chǎn)美元債首發(fā)成功，系地方AMC行業(yè)首單

 

山東資本市場(chǎng)紓困基金已投資紓困8家上市公司

 

工商銀行、中國信達、長(cháng)城資產(chǎn)參與錦州銀行重組

 

龐大集團破產(chǎn)重組

 

債券違約較上年違約量增220%，其中民營(yíng)企業(yè)發(fā)行人占比超過(guò)90％

 

三胞集團成為進(jìn)入2019年下半年的第一單企業(yè)債劵違約

 

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

 

 

 

一、監管政策

 

1.債劵回購違約處置細則落地，規范質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)再邁大步。6月16日，中央結算公司發(fā)布《中央結算公司擔保品違約處置業(yè)務(wù)指引（試行）》。6月17日，全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布《全國銀行間同業(yè)拆借中心回購違約處置實(shí)施細則（試行）》；同日，上海清算所發(fā)布《銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司債券回購違約處置業(yè)務(wù)實(shí)施細則（試行）》和《銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司回購債券拍賣(mài)處置業(yè)務(wù)實(shí)施細則（試行）》。

 

點(diǎn)評：三機構密集發(fā)布擔保品、質(zhì)押品（回購）違約處置辦法，顯示出我國監管機構推進(jìn)金融供給側結構性改革的決心和魄力，非常振奮市場(chǎng)情緒。三機構發(fā)布回購債券的違約處置細則，影響范圍廣泛，特別是對低等級融資方而言，質(zhì)押債券可以反映業(yè)務(wù)的信用狀態(tài)，更容易通過(guò)此交易獲取流動(dòng)性，進(jìn)一步緩解級別相對較低、風(fēng)險相對較高的機構融資難度。該細則的發(fā)布打通了質(zhì)押回購業(yè)務(wù)償債處置鏈條，讓質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)回歸其擔保本質(zhì)，用擔保品信用替代融資方信用，有利于質(zhì)押回購業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。從長(cháng)期來(lái)看，這是規范我國質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的重要一步，是金融供給側結構性改革的又一重要舉措，未來(lái)監管機構將繼續完善我國相關(guān)法律法規，引導業(yè)務(wù)規范透明，一定程度地消除市場(chǎng)參與者操作不確定性，來(lái)保障金融業(yè)務(wù)順利進(jìn)行，有效降低金融機構系統性風(fēng)險。

 

2. 近日，銀保監會(huì )官網(wǎng)發(fā)布了銀保監辦發(fā)〔2019〕153號文《關(guān)于加強地方資產(chǎn)管理公司監督管理工作的通知》，進(jìn)一步加強了對于地方資產(chǎn)管理公司的監督管理?！锻ㄖ分饕獜奈宸矫婷鞔_了加強地方資產(chǎn)管理公司監督管理、促進(jìn)地方資產(chǎn)管理公司穩健經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展的要求。一是為防止盲目設立地方資產(chǎn)管理公司，要求各省(區、市)人民政府地方金融監管部門(mén)應嚴格標準，把好市場(chǎng)入口和市場(chǎng)出口兩道關(guān)；二是要求地方資產(chǎn)管理公司應回歸本源，專(zhuān)注主業(yè)；三是各監管部門(mén)應堅持問(wèn)題導向，壓實(shí)監管責任；四是要求各省(區、市)人民政府地方金融監管部門(mén)要堅持嚴守風(fēng)險的底線(xiàn)思維，治理市場(chǎng)亂象；五是鼓勵地方政府及相關(guān)部門(mén)研究出臺稅收、資產(chǎn)處置、信貸支持、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、司法和人才引進(jìn)等方面的扶持政策，營(yíng)造良好環(huán)境支持地方資產(chǎn)管理公司健康發(fā)展。

 

點(diǎn)評：本次153號文《通知》主要涵蓋以下幾點(diǎn)：

 

其一，進(jìn)一步細化地方AMC的準入與退出規則。一方面，地方AMC的進(jìn)入門(mén)檻提高，新批牌照難度加大。另一方面，持牌機構也不意味著(zhù)牌照的持久性，也存在因重大違法等原因面臨著(zhù)撤銷(xiāo)資質(zhì)的風(fēng)險。

 

其二，要求地方資產(chǎn)管理公司應回歸本源，專(zhuān)注主業(yè)，以原則規定和負面清單的方式，對地方AMC的業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)域進(jìn)行規范性說(shuō)明。從實(shí)際情況來(lái)看，負面清單所列示的內容也是部分地方AMC在業(yè)務(wù)發(fā)展中涉及的，因此短期內看，153號文對于一些地方AMC將有較大影響。

 

其三，明確銀保監出臺政策，地方金融監管機構負責具體的政策執行。從實(shí)際操作層面看，還需要監管與被監管方之間的互相磨合與溝通。

 

其四，《通知》中提及“防止風(fēng)險跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨區域傳導”，對于跨區域是否含有跨省、跨區域開(kāi)展業(yè)務(wù)，目前尚沒(méi)有明文禁止，尚待后續配套文件以及與監管溝通情況，若涉及跨區域業(yè)務(wù)開(kāi)展，對不少開(kāi)展省外業(yè)務(wù)的地方AMC都將造成較大影響。

 

其五，鼓勵地方政府及相關(guān)部門(mén)研究出臺相關(guān)扶持政策，支持地方資產(chǎn)管理公司健康發(fā)展。地方AMC在政策監管趨嚴的同時(shí)，其政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境也將獲得相應的改善，獲得更好的健康發(fā)展生存空間。

 

 

 

……

 

二、行業(yè)動(dòng)態(tài)

 

1.齊星集團在2017年3月發(fā)生債務(wù)危機，其債務(wù)涉及金融機構30多家，除集團內外互保，還波及到山東省內其他地區的大型企業(yè)。中國信達打破不良資產(chǎn)收購處置模式，投放資金收購齊星集團等27家公司不良債權超過(guò)60億，至此中國信達在地方政府主導和協(xié)調下，主動(dòng)化解齊星集團擔保鏈困境。

 

點(diǎn)評：中國信達提出齊星集團解決方案。一是創(chuàng )新不良資產(chǎn)收購新邏輯，從源頭客戶(hù)端反向收購不良債權。中國信達反向收購了齊星集團等27家公司涉及的金融類(lèi)不良債權，也包括符合中國信達收購要求的非金類(lèi)不良債權等。二是通過(guò)重組擔保債務(wù)，及時(shí)斬斷擔保鏈，防止債務(wù)違約蔓延。中國信達收購債權人一并出讓的相關(guān)擔保方對齊星集團等27戶(hù)關(guān)聯(lián)公司的擔保債權。然后與有關(guān)擔保人進(jìn)行債務(wù)重組，從法律層面斬斷擔保鏈，有效防控擔保鏈波及更大范圍擔保圈。三是引進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資人，實(shí)現企業(yè)重整。中國信達山東分公司以及中國信達旗下專(zhuān)司問(wèn)題機構救助的中潤子公司與引進(jìn)的產(chǎn)業(yè)投資方等共同成立合伙企業(yè)，由合伙企業(yè)控股重整方，對齊星集團等27家關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行重整，對優(yōu)質(zhì)鋁加工產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合提升的同時(shí)，加速對齊星集團落后產(chǎn)能進(jìn)行淘汰，助推僵尸企業(yè)出清。

 

2. 7月11日，中原資產(chǎn)成功發(fā)行2019年度第一期資產(chǎn)支持票據(ABN),規模27億元。此次ABN的注冊發(fā)行得到了銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )的大力支持，成為地方AMC行業(yè)首單以非金融企業(yè)債務(wù)重組類(lèi)資產(chǎn)為基礎資產(chǎn)發(fā)行的資產(chǎn)支持票據，也是行業(yè)發(fā)行規模最大的資產(chǎn)支持票據，位居河南省同品種發(fā)行規模第一。

 

點(diǎn)評：該資產(chǎn)支持票據優(yōu)先級25億元、次級2億元。優(yōu)先級取得上海新世紀資信評估投資服務(wù)有限公司AAA評級，債券發(fā)行得到平安銀行、渤海銀行、恒豐銀行、興業(yè)銀行、中原銀行、平頂山銀行等金融機構大力支持，認購規模達56.1億，認購倍數2.24倍，發(fā)行利率4.23%。此次債券光大證券牽頭主承銷(xiāo)，中國光大銀行聯(lián)席主承銷(xiāo)。以非金融企業(yè)債務(wù)重組為基礎資產(chǎn)的資產(chǎn)支持票據是落實(shí)金融供給側改革中債劵創(chuàng )新業(yè)務(wù)的有力探索，對于A(yíng)MC行業(yè)資產(chǎn)流轉和創(chuàng )新融資具有很強的示范效應。

 

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