當前不良資產(chǎn)市場(chǎng)供給不斷增多，亟待化解金融風(fēng)險。金融資產(chǎn)管理公司（AMC）需要大量資本和資金，用以收購處置不良資產(chǎn)以及化解風(fēng)險。
中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司黨委書(shū)記、董事長(cháng)賴(lài)小民表示，金融資產(chǎn)管理公司的融資路徑主要為債務(wù)融資、股權融資、資產(chǎn)出售及表外融資四個(gè)方面。盡管金融資產(chǎn)管理公司融資工具不少，但在資金監管趨嚴、流動(dòng)性趨緊的背景下，同業(yè)借款、長(cháng)期債券、表外融資等融資規模有限且融資成本較高，不足以支持其大規模收購處置不良資產(chǎn)。因此，為充分發(fā)揮金融資產(chǎn)管理公司“金融穩定器”的功能，非常有必要支持金融資產(chǎn)管理公司拓展融資渠道，以發(fā)揮其不良資產(chǎn)收購處置和積極防范化解金融風(fēng)險的作用。
AMC債務(wù)融資存在融資成本高、額度小、期限相對較短以及效率低等問(wèn)題。一是金融資產(chǎn)管理公司的融資渠道一般為同業(yè)借款，期限為1至3年，融資渠道單一，同業(yè)授信額度有限，成本較高，且在資金監管趨嚴、流動(dòng)性趨緊、不良風(fēng)險化解難度加大的背景下，同業(yè)借款的額度和期限越來(lái)越不能滿(mǎn)足金融資產(chǎn)管理公司的融資需求；二是金融資產(chǎn)管理公司在發(fā)行金融債、次級債或私募證券時(shí)，融資額度較小，且發(fā)行債券所需環(huán)節較多，存在發(fā)行效率較低的問(wèn)題。
“存在審核時(shí)間長(cháng)、排隊較多等問(wèn)題。”賴(lài)小民說(shuō)。金融資產(chǎn)管理公司可通過(guò)IPO等方式實(shí)現股權融資。例如中國華融和中國信達已在香港H股上市，為化解大量不良資產(chǎn)，其資本消耗較快，目前資本仍然受到一定的約束。因此，金融資產(chǎn)管理公司可進(jìn)一步通過(guò)A股上市進(jìn)行股權融資，但在A(yíng)股上市的過(guò)程中存在諸多的問(wèn)題：一是A股上市存在審核時(shí)間較長(cháng)，需要通過(guò)復雜的審批環(huán)節；二是A股上市正在排隊的企業(yè)較多，具體上市時(shí)間具有不確定性。這與金融資產(chǎn)管理公司亟需A股上市解決資本約束相矛盾。
資本充足率監管，限制了化解金融風(fēng)險的能力。根據監管要求，金融資產(chǎn)管理公司最低資本充足率不得低于12.5%。以四大金融資產(chǎn)管理公司12.5%的資本充足率為下限，根據2015年年末平均資本充足率水平和資本規模進(jìn)行推算，估計四大金融資產(chǎn)管理公司最大可承接規模的剩余空間為4800億元，如不進(jìn)一步采取措施，騰挪資本空間或增加資本，金融資產(chǎn)管理公司全行業(yè)（含地方資產(chǎn)管理公司）資本能承接的不良資產(chǎn)規模將在2017年四季度至2018年三季度之間達到上限，這在一定程度上限制了金融資產(chǎn)管理公司對不良資產(chǎn)的處置規模和化解金融風(fēng)險的能力。
賴(lài)小民建議，支持金融資產(chǎn)管理公司拓展融資渠道，以發(fā)揮其化解金融風(fēng)險的能力。
一是拓寬金融資產(chǎn)管理公司債務(wù)融資渠道。為支持金融資產(chǎn)管理公司更好地處置不良資產(chǎn)和化解風(fēng)險，建議中國人民銀行和財政部允許金融資產(chǎn)管理公司發(fā)行期限長(cháng)、低利率的專(zhuān)項金融債券以及在交易所市場(chǎng)、境外市場(chǎng)等發(fā)行金融債券，簡(jiǎn)化審核程序，同時(shí)放松相關(guān)發(fā)債標準，放寬金融資產(chǎn)管理公司融資條件；建議中國人民銀行對金融資產(chǎn)管理公司推行再貸款政策和定向低息等優(yōu)惠政策。此外，為降低金融資產(chǎn)管理公司運營(yíng)成本，建議財政部給予一定的稅收優(yōu)惠政策，釋放稅收優(yōu)惠政策紅利。
二是通過(guò)優(yōu)先A股上市以及發(fā)行二級資本債等方式，補充金融資產(chǎn)管理公司資本金規模。首先，優(yōu)先支持金融資產(chǎn)管理公司在A(yíng)股上市募集低成本資金，能夠以較低的成本持續籌集大量資本，為金融資產(chǎn)管理公司的持續發(fā)展獲得穩定的長(cháng)期的融資渠道，并借此形成良性的資金循環(huán)，不斷擴大不良資產(chǎn)處置規模，使得金融資產(chǎn)管理公司能夠運用充足的資金處置更多的不良資產(chǎn)。其次建議央行支持金融資產(chǎn)管理公司在銀行間市場(chǎng)發(fā)行二級資本債、混合資本債等工具，有效補充資本，增強金融資產(chǎn)管理公司收購不良資產(chǎn)的能力。
三是采取差異化的監管辦法，減輕金融資產(chǎn)管理公司的資本壓力。根據監管要求，金融資產(chǎn)管理公司的最低資本充足率不低于12.5%，高于對銀行業(yè)的資本充足率要求，這在一定程度上限制了金融資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)收購規模。監管部門(mén)宜根據金融資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和特殊角色，調整監管思路，放寬資本充足率等指標，減輕資本壓力。金融資產(chǎn)管理公司不同于一般的金融機構，其目標是為了收購處置不良資產(chǎn)，化解金融風(fēng)險，具有社會(huì )效益，應給予一定的監管優(yōu)惠政策。
四是安排金融資產(chǎn)管理公司債轉股專(zhuān)項資金或成立專(zhuān)項債轉股基金。建議安排1至3萬(wàn)億元債轉股專(zhuān)項資金，支持金融資產(chǎn)管理公司發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，加大實(shí)施市場(chǎng)化債轉股，支持企業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、調結構，促進(jìn)企業(yè)轉型升級，幫助符合一定條件的國企和民企解決債務(wù)危機，化解高杠桿風(fēng)險；鼓勵央行和銀行、保險等金融機構與金融資產(chǎn)管理公司共同設立債轉股專(zhuān)項基金，既能實(shí)現資金的有效利用，又可以充分發(fā)揮金融資產(chǎn)管理公司債轉股的歷史經(jīng)驗和專(zhuān)業(yè)人才的作用。
五是建議支持金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)展創(chuàng )新型的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。通過(guò)支持金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)展創(chuàng )新型資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，鼓勵金融資產(chǎn)管理公司批量發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及開(kāi)展“收購+證券”業(yè)務(wù)，拓展金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購及轉讓能力。央行可考慮將金融資產(chǎn)管理公司發(fā)起的資產(chǎn)支持證券的優(yōu)先級證券納入借貸便利、再貸款等貨幣政策工具的合格抵押品范圍，以便增強其優(yōu)先級證券的流動(dòng)性，支持金融資產(chǎn)管理公司的融資能力。
（資料來(lái)源：金融時(shí)報）
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