資料來(lái)源：轉載自金管良師
如今我國市場(chǎng)經(jīng)濟的不斷發(fā)展，確實(shí)為企業(yè)的生存與發(fā)展提供了越來(lái)越大的空間，但也使企業(yè)之間的競爭越來(lái)越激烈。近幾年來(lái)，我國有許多企業(yè)在發(fā)展中，遇到債務(wù)重組問(wèn)題，使企業(yè)的運營(yíng)陷入困境，債務(wù)重組問(wèn)題的解決迫在眉睫，也越來(lái)越引起人的重視。
債務(wù)重組問(wèn)題的解決，是企業(yè)的一次大手術(shù)，能使企業(yè)減輕負擔，逐步以良好健康的狀態(tài)發(fā)展起來(lái)。在實(shí)踐中，就以下的幾種債務(wù)重組方案簡(jiǎn)單說(shuō)明。同時(shí)配上三九集團的重組案例分析便于更好的理解這個(gè)問(wèn)題。
債務(wù)與資產(chǎn)同時(shí)剝離或置換
將債務(wù)與相關(guān)資產(chǎn)捆綁同時(shí)與另一方進(jìn)行置換是最為常用的債務(wù)解決方案之一，尤其是對于那些原業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)難有起色的公司。這種方法常見(jiàn)于企業(yè)買(mǎi)殼上市、公司業(yè)務(wù)完全改變的操作中，公司對部分資產(chǎn)連同債務(wù)進(jìn)行置換的案例也有，但總體上屬于少數，而且大多數靠與大股東的關(guān)聯(lián)交易實(shí)現。
從理論上來(lái)說(shuō)，債務(wù)與資產(chǎn)同時(shí)剝離或置換是一種操作較為簡(jiǎn)便的解決方案：整體置換，新進(jìn)入的資產(chǎn)，公司債務(wù)問(wèn)題徹底解決，不存在日后糾纏不清的遺留事項，上市公司幾乎成為一個(gè)全新的業(yè)務(wù)主體，財務(wù)狀況發(fā)生根本改變，財務(wù)質(zhì)量通常大大提高；部分置換，關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)使得此間協(xié)商、操作的過(guò)程更為簡(jiǎn)易，但往往只能短期改善公司的賬面財務(wù)狀況和資產(chǎn)質(zhì)量，公司本質(zhì)難有改變。
在以往實(shí)際運作中，由于國內經(jīng)濟、政治環(huán)境的特殊性，上市公司大股東的國有性質(zhì)，以及公司對當地利益具有較大影響力等一些非經(jīng)濟因素，往往成為股權轉讓過(guò)程中的制約因素。不過(guò)，可以預見(jiàn)，隨著(zhù)政策環(huán)境的改變、市場(chǎng)化程度的提高，這些非經(jīng)濟因素的影響必將呈弱化趨勢，甚至在某種程度上對股權轉讓起到一定的促進(jìn)作用。
擔保責任和債務(wù)的轉移
理論上說(shuō)，為任何企業(yè)提供擔保都具有潛在的財務(wù)風(fēng)險，都有造成直接承擔債務(wù)的可能。當被擔保方到期無(wú)力償還債務(wù)時(shí)，就會(huì )造成擔保方的債務(wù)問(wèn)題，此時(shí)作為擔保方的上市公司要么直接償還，要么只能轉移擔保責任。
擔保責任和債務(wù)轉移的三個(gè)必要條件：一、債權人同意；二、能夠找到具備清償能力的擔保和債務(wù)承接人；三、承接人愿意承接擔保責任和債務(wù)。由于我國上市公司股權結構和治理結構方面的特殊性，上述擔保責任和債務(wù)的承接人往往就是與上市公司有密切利益關(guān)系的大股東。
以資產(chǎn)或股權抵償
對于負債累累而又缺乏資金的上市公司而言，變賣(mài)旗下的資產(chǎn)或者持有的子公司股權，即可獲得一定數額的資金用于償債，由于此種辦法適用于各種債權人和各種債務(wù)，因此是處理債務(wù)問(wèn)題的最常見(jiàn)辦法，目前在我國被廣泛應用。
另外，如果能夠獲得債權方的同意，債務(wù)人還可以直接用股權或者資產(chǎn)向債權方抵償。通常，能夠用于直接抵償的股權與資產(chǎn)都是上市公司較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，而債權人則以企業(yè)居多。
另外，房地產(chǎn)公司或者擁有房地產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)的企業(yè)，在以這類(lèi)辦法主導進(jìn)行的債務(wù)重組中具有一定優(yōu)勢。
折價(jià)以現金買(mǎi)斷
這種方法就是債務(wù)雙方通過(guò)協(xié)商，對債務(wù)總額進(jìn)行一定比例的折價(jià)，而后債務(wù)方按照商定的付款方式和日程買(mǎi)斷所有債務(wù)和連帶責任，結清債權債務(wù)關(guān)系。這種情況下，付款方式大多是以現金一次性支付，或者在一個(gè)較短的時(shí)間內以現金分次支付，以體現債務(wù)的快速解決。此方案的核心要義就是以“金額換效率”。
這種債務(wù)解決方案，從絕對金額上看對雙方是不平等的：債權人承受了損失，而債務(wù)人得到了一定程度的債務(wù)減免。但是在國內三角債普遍、企業(yè)負債沉重、不太可能按期全額償付的情況下，用較小的代價(jià)在短期內結清債務(wù)取得現金，有利于提高這部分現金的使用效率，比長(cháng)期拖欠更有利于債權人繼續日后的正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。
對于債務(wù)人，可能面臨短期的現金流壓力，但除了得到債務(wù)減免“收益”外，也有利于即時(shí)解決債務(wù)，維系正常的業(yè)務(wù)關(guān)系，使經(jīng)營(yíng)得以持續。
能夠折價(jià)以現金買(mǎi)斷的債務(wù)大多數表現為公司與供應商之間的應付賬款，而且金額在其負債總額中也不占很大比重，否則債務(wù)人以現金支付的意愿或能力將大大降低——因為通常債務(wù)人本身就嚴重缺乏短期支付能力。
債轉股
所謂債轉股，就是把債權人拉入企業(yè)，把其對企業(yè)的債權轉變?yōu)閷ζ髽I(yè)的資本注入。通過(guò)債轉股，一方面減輕了企業(yè)的償債負擔，另一方面，也使投資人的不良資產(chǎn)有望轉為良性資產(chǎn)。
近幾年，銀行與國有大中型企業(yè)間的債轉股工作，為許多企業(yè)解決了長(cháng)期困擾其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的債務(wù)問(wèn)題。
債務(wù)豁免
這種方法經(jīng)常用于國有控股上市公司債務(wù)問(wèn)題的解決，主要針對逾期銀行貸款，之所以能夠操作是由于我國各主要商業(yè)銀行的國有控股性質(zhì)和政府部門(mén)的行政性干預。
由于逾期貸款通常會(huì )引起訴訟，因此這種方式成功的關(guān)鍵在于國有股東、上市公司、司法部門(mén)和銀行四者之間關(guān)系的有效協(xié)調。
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