本期要點(diǎn)
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）銀監會(huì )印發(fā)金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法
（二）上海將落地現金貸監管細則：助貸僅限收集客戶(hù)資料，催收或不得外包
（三）央行：實(shí)施好穩健中性貨幣政策，有效控制宏觀(guān)杠桿率
（四）全國財政工作會(huì )議在京召開(kāi)
二、行業(yè)訊息
（一）中國長(cháng)城資產(chǎn)成功發(fā)行36.6億元財產(chǎn)權信托產(chǎn)品
（二）中國信達與中國鋁業(yè)簽署中鋁債轉股項目系列協(xié)議
（三）住房租賃類(lèi)房地產(chǎn)投資信托基金密集獲批
（四）2017年11月地方政府債務(wù)情況
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）銀監會(huì )印發(fā)金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法
為加強對金融資產(chǎn)管理公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資產(chǎn)公司”）的資本監管，彌補制度短板，提升監管效能，引導資產(chǎn)公司進(jìn)一步聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和供給側結構性改革，規范多元化經(jīng)營(yíng)，銀監會(huì )發(fā)布《金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《資本辦法》），《資本辦法》將于2018年1月1日起正式實(shí)施。
2011年，為適應股改轉型后資產(chǎn)公司的監管，銀監會(huì )制定并發(fā)布《金融資產(chǎn)管理公司并表監管指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《并表指引》），首次提出對資產(chǎn)公司的資本監管要求。2014年，銀監會(huì )聯(lián)合財政部、人民銀行、證監會(huì )和保監會(huì )制定并發(fā)布了《金融資產(chǎn)管理公司監管辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《監管辦法》），其中進(jìn)一步完善了資產(chǎn)公司的資本監管規則和要求。
整體上來(lái)看，銀監會(huì )已基本搭建了對資產(chǎn)公司的資本監管框架，探索形成了適用于資產(chǎn)公司的資本計量和監管規則體系。但已有的監管規定較為分散，系統性不夠，有必要制定專(zhuān)門(mén)針對資產(chǎn)公司的資本管理辦法。銀監會(huì )充分借鑒了國內外資本監管方面的先進(jìn)經(jīng)驗和良好做法，在《并表指引》和《監管辦法》等法規制度基礎上，研究制定了《資本辦法》。
《資本辦法》主要內容包括總則、集團母公司資本監管要求、集團資本監管要求、監督檢查、信息披露和附則六個(gè)章節，共八十四條。重點(diǎn)強調以下五個(gè)方面：一是結合資產(chǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，設定適當的資本充足性監管標準，明確第二支柱監管要求和信息披露監管要求，強化監管部門(mén)的監督管理和市場(chǎng)約束作用；二是通過(guò)設定差異化的資產(chǎn)風(fēng)險權重，引導資產(chǎn)公司按照“相對集中，突出主業(yè)”的原則，聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)；三是對資產(chǎn)公司集團內未受監管但具有投融資功能、杠桿率較高的非金融類(lèi)子公司提出審慎監管要求，確保資本監管全覆蓋；四是將杠桿率監管指標及要求納入《資本辦法》，形成統一的資本監管框架，調整完善集團財務(wù)杠桿率計算方法，防控集團表外管理資產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險；五是要求集團母公司及相關(guān)子公司將信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險和操作風(fēng)險納入資本計量范圍，并結合資產(chǎn)公司實(shí)際選擇適當的風(fēng)險計量方法。
《資本辦法》的出臺有助于完善資產(chǎn)公司并表監管和資本監管規制體系，有效落實(shí)《監管辦法》的相關(guān)要求，提高監管的針對性和有效性；有助于資產(chǎn)公司提高資本使用效率，進(jìn)一步發(fā)揮不良資產(chǎn)主業(yè)優(yōu)勢，防范多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，實(shí)現穩健可持續發(fā)展。
（二）上海將落地現金貸監管細則：助貸僅限收集客戶(hù)資料，催收或不得外包
繼監管發(fā)文規范持牌消費金融公司參與現金貸業(yè)務(wù)后，上海監管部門(mén)近日下發(fā)《關(guān)于規范在滬銀行業(yè)金融機構與第三方平臺合作信貸業(yè)務(wù)的通知（征求意見(jiàn)稿）》，針對在滬銀行業(yè)金融機構（包括銀行、持牌消費金融公司等）與第三方平臺合作信貸業(yè)務(wù)的監管細則征求意見(jiàn)。
征求意見(jiàn)稿指出近年來(lái)，轄內部分銀行業(yè)金融機構與第三方平臺合作信貸業(yè)務(wù)過(guò)程中，將貸款管理核心業(yè)務(wù)外包，既違反銀監會(huì )監管規定，也容易導致外部風(fēng)險輸入銀行業(yè)體系。
上海征求意見(jiàn)稿要求，首先，各機構（指在滬銀行業(yè)金融機構，下同）與第三方平臺合作的業(yè)務(wù)范圍，僅限于借款客戶(hù)資料的收集，但各機構需對借款資料的真實(shí)性和完整性承擔管理責任。
其次，各機構需獨立完成貸前調查、貸中審查和貸后管理工作，不得將客戶(hù)風(fēng)險評估、貸前初步審核、貸款檔案建檔和保管、貸款本息代收代付、不良資產(chǎn)催收等職責委托外包給合作平臺完成。
第三，各機構不得以任何形式為無(wú)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機構提供資金發(fā)放貸款，不得與無(wú)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機構共同出資發(fā)放貸款。
上海征求意見(jiàn)稿稱(chēng)，不得將不良資產(chǎn)催收等職責委托外包給合作平臺完成。
（三）央行：實(shí)施好穩健中性貨幣政策，有效控制宏觀(guān)杠桿率
中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )2017年第四季度例會(huì )日前在北京召開(kāi)。會(huì )議分析了當前國內外經(jīng)濟金融形勢。會(huì )議認為，當前我國經(jīng)濟金融運行穩中向好，但面臨的形勢依然錯綜復雜。全球經(jīng)濟逐步復蘇，主要發(fā)達國家復蘇總體延續，部分新興經(jīng)濟體仍面臨挑戰，國際金融市場(chǎng)存在風(fēng)險隱患。
會(huì )議強調，要堅持以習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義經(jīng)濟思想為指導，認真貫徹落實(shí)黨的十九大、中央經(jīng)濟工作會(huì )議、全國金融工作會(huì )議和政府工作報告精神。密切關(guān)注國際國內經(jīng)濟金融運行最新動(dòng)向和國際資本流動(dòng)的變化，堅持穩中求進(jìn)工作總基調，適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，實(shí)施好穩健中性的貨幣政策，切實(shí)管住貨幣供給總閘門(mén)，綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸及社會(huì )融資規模合理增長(cháng)，維護流動(dòng)性合理穩定，提升金融運行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，有效控制宏觀(guān)杠桿率。按照深化供給側結構性改革的要求，優(yōu)化融資結構和信貸結構，提高直接融資比重。繼續深化金融體制改革，健全貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策雙支柱調控框架，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革，加強和完善風(fēng)險管理，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。
（四）全國財政工作會(huì )議在京召開(kāi)
12月27日至28日，全國財政工作會(huì )議在北京召開(kāi)。會(huì )議深入學(xué)習貫徹黨的十九大精神，以習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想為指導，認真落實(shí)中央經(jīng)濟工作會(huì )議部署，總結黨的十八大以來(lái)的財政工作，研究部署2018年財政工作。
會(huì )議要著(zhù)力支持打好防范化解重大風(fēng)險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰。支持打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰，重點(diǎn)是有效防控地方政府債務(wù)風(fēng)險,堅決制止違法違規融資擔保行為，嚴禁以政府投資基金、政府和社會(huì )資本合作（PPP）、政府購買(mǎi)服務(wù)等名義變相舉債。支持打好精準脫貧攻堅戰，重點(diǎn)是向深度貧困地區聚焦發(fā)力，瞄準特殊貧困人口精準幫扶，強化財政扶貧資金管理。支持打好污染防治攻堅戰，重點(diǎn)是牢固樹(shù)立綠水青山就是金山銀山的理念，著(zhù)力支持解決突出環(huán)境問(wèn)題，打好“藍天保衛戰”，提供更多優(yōu)質(zhì)生態(tài)產(chǎn)品。
二、行業(yè)訊息
（一）中國長(cháng)城資產(chǎn)成功發(fā)行36.6億元財產(chǎn)權信托產(chǎn)品
12月26日，由中國長(cháng)城資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)起設立的長(cháng)融1701期財產(chǎn)權信托產(chǎn)品發(fā)行工作圓滿(mǎn)完成。長(cháng)融1701期財產(chǎn)權信托產(chǎn)品發(fā)行總金額366,000萬(wàn)元，涉及8個(gè)分公司12戶(hù)17筆基礎資產(chǎn)，信托受益權份額分別由交通銀行、郵儲銀行、民生銀行、鄭州銀行、寧波銀行等7家機構認購。
長(cháng)融1701期財產(chǎn)權信托產(chǎn)品是中國長(cháng)城資產(chǎn)首次通過(guò)銀登中心（銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉中心）發(fā)行的產(chǎn)品，也是該中心史上首單重組類(lèi)債權ABS產(chǎn)品，為后續AMC資管業(yè)務(wù)探索了新路徑。據悉，該財產(chǎn)權信托為類(lèi)標準化（“非非標”）產(chǎn)品，具有認購資本占用率低，發(fā)行成本低，發(fā)行成功率高的特點(diǎn)，且產(chǎn)品經(jīng)濟效益突出，比在售的同類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格低30基點(diǎn)（bp）左右，預計為公司節約資金成本逾千萬(wàn)，實(shí)現當期利潤15,600萬(wàn)元。
（二）中國信達與中國鋁業(yè)簽署中鋁債轉股項目系列協(xié)議
2017年12月22日，中鋁股份降杠桿暨市場(chǎng)化債轉股合作儀式在中國鋁業(yè)大廈舉行。國家發(fā)改委、國資委等有關(guān)部門(mén)負責人及包括中國信達在內的主要投資機構嘉賓應邀出席。
中國鋁業(yè)是我國鋁行業(yè)的龍頭企業(yè)，中國信達作為中國鋁業(yè)的老股東，一直以來(lái)與中國鋁業(yè)保持良好的合作關(guān)系。本次參與中國鋁業(yè)債轉股項目對中國鋁業(yè)整體債轉股工作的順利實(shí)施發(fā)揮了重要的推動(dòng)作用，也是中國信達響應國家政策，大力支持實(shí)體經(jīng)濟的直接體現。市場(chǎng)化債轉股實(shí)施后，中國鋁業(yè)資本結構得到有效優(yōu)化，法人治理結構進(jìn)一步完善，可持續發(fā)展能力得到進(jìn)一步增強，為調整企業(yè)資本結構、增強持續盈利能力、實(shí)現轉型升級奠定了堅實(shí)基礎。
（三）住房租賃類(lèi)房地產(chǎn)投資信托基金密集獲批
近日，我國首單民企長(cháng)租公寓儲架式權益類(lèi)REITs“高和晨曦-中信證券-領(lǐng)昱系列資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃”獲上海證券交易所審議通過(guò)。專(zhuān)項計劃儲架式注冊規模30億元，未來(lái)將涉及10-15個(gè)長(cháng)租公寓項目，獲準在2年內分期完成發(fā)行，首期發(fā)行底標項目為旭輝領(lǐng)寓旗下柚米國際社區浦江店與博樂(lè )詩(shī)服務(wù)公寓浦江店。
與之前發(fā)行的單一住房租賃REITs不同，儲架式具備可復制性，靠自身資產(chǎn)質(zhì)量和運營(yíng)能力獲得評級，才能持續滾動(dòng)發(fā)展。對于公寓運營(yíng)商來(lái)講，儲架式發(fā)行不需要每個(gè)去申請。只要制定了一套標準模式，以首期資產(chǎn)為標準，未來(lái)資產(chǎn)按照該模式不斷入池即可。但要求運營(yíng)企業(yè)有可持續獲取項目并成功運營(yíng)項目的能力。
事實(shí)上，自10月以來(lái)，住房租賃REITs產(chǎn)品已加速獲批。保利、招商蛇口等央企已率先發(fā)行數單大規模住房租賃REITs，長(cháng)租公寓運營(yíng)機構新派公寓發(fā)行了首單權益型公寓類(lèi)REITs……長(cháng)租公寓資產(chǎn)證券化的通道不斷擴寬。
2016年6月，國務(wù)院出臺《關(guān)于加快培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的若干意見(jiàn)》中明確提出，“穩步推進(jìn)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)”，為住房租賃市場(chǎng)提供金融支持。
上海、北京、深圳等一線(xiàn)城市9月以來(lái)相繼發(fā)布加快培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的實(shí)施意見(jiàn)，其中均明確要鼓勵REITs發(fā)展，支持住房租賃企業(yè)利用房地產(chǎn)投資信托基金融資。
（四）2017年11月地方政府債務(wù)情況
全國地方政府債券發(fā)行情況
11月份，全國發(fā)行地方政府債券4541億元。其中，一般債券2157億元，專(zhuān)項債券2384億元；按用途劃分，新增債券1231億元，置換債券3310億元。
1-11月累計，全國發(fā)行地方政府債券43258億元。其中，一般債券23596億元，專(zhuān)項債券19662億元；按用途劃分，新增債券15773億元，置換債券27485億元。
全國地方政府債務(wù)余額情況
經(jīng)第十二屆全國人民代表大會(huì )第五次會(huì )議審議批準，2017年全國地方政府債務(wù)限額為188174.3億元。其中，一般債務(wù)限額115489.22億元，專(zhuān)項債務(wù)限額72685.08億元。
截至11月末，全國地方政府債務(wù)余額165944億元，控制在全國人大批準的限額之內。其中，一般債務(wù)104109億元，專(zhuān)項債務(wù)61835億元；政府債券147125億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)18819億元。
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