本期要點(diǎn)
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）銀保監召開(kāi)深化整治銀行業(yè)和保險業(yè)市場(chǎng)亂象工作推進(jìn)會(huì )議
（二）三部委聯(lián)合發(fā)布《上市公司國有股權監督管理辦法》
（三）兩部委關(guān)于完善市場(chǎng)約束機制嚴格防范外債風(fēng)險和地方債務(wù)風(fēng)險的通知
二、行業(yè)訊息
（一）東北、山東一季度銀行業(yè)運行數據不容樂(lè )觀(guān)
（二）中國長(cháng)城資產(chǎn)成功發(fā)行75億二級資本債
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）銀保監召開(kāi)深化整治銀行業(yè)和保險業(yè)市場(chǎng)亂象工作推進(jìn)會(huì )議
5月14日，中國銀行保險監督管理委員會(huì )召開(kāi)深化整治銀行業(yè)和保險業(yè)市場(chǎng)亂象工作推進(jìn)會(huì )議，通報前一階段亂象整治工作進(jìn)展情況，總結分析經(jīng)驗與問(wèn)題，明確下一步整治重點(diǎn)和要求。會(huì )議要求，銀行保險機構要扎實(shí)推進(jìn)整治市場(chǎng)亂象各項工作,嚴厲整治各類(lèi)違法違規行為，嚴守不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。
一是進(jìn)一步統一對深化整治銀行業(yè)和保險業(yè)市場(chǎng)亂象重要性的思想和認識，堅決防止出現等待觀(guān)望、推諉責任和消極應付等情況。
二是堅持做到監管改革和整治亂象兩手抓、兩促進(jìn)，增強“四個(gè)意識”，嚴守各項紀律，確保職責調整和亂象整治工作協(xié)同推進(jìn)。
三是堅持底線(xiàn)思維，把握工作節奏，嚴格落實(shí)責任，抓好問(wèn)題整改、督導檢查等各項工作。按照“穩定大局、統籌協(xié)調、分類(lèi)施策、精準治亂”的要求，重點(diǎn)解決當前存在的突出問(wèn)題，穩妥消化存量，嚴格控制增量。
四是持續保持對違法違規行為嚴處罰、嚴問(wèn)責的高壓態(tài)勢，做到依法監管、有法必依、違法必懲、執法必嚴，并依法公開(kāi)相關(guān)處罰信息。
評論：銀保監對銀行和保險業(yè)市場(chǎng)亂象的要求分為四點(diǎn)，其主旨非常明確，即對銀行和保險業(yè)實(shí)行高壓監管政策。其中第三點(diǎn)要求銀行和保險業(yè)“重點(diǎn)解決當前存在的突出問(wèn)題，穩妥消化存量，嚴格控制增量”。
雖然政策中沒(méi)有明確提及所謂的突出問(wèn)題，但是根據此前銀保監的多項規范性文件推理，其可能指代的是資管新規下不合規存量資產(chǎn)，該部分資產(chǎn)的投向不清且多層嵌套，不符合國家正本清源的金融業(yè)發(fā)展導向，此次銀保監會(huì )議重申了非標轉標，表外回表的重要性。
（二）三部委聯(lián)合發(fā)布《上市公司國有股權監督管理辦法》
近日，國務(wù)院國資委、財政部、證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布了《上市公司國有股權監督管理辦法》(國資委 財政部 證監會(huì )令第36號)，具體內容如下。
一是統一制度、統一規則。2007年以來(lái)國資委、證監會(huì )先后發(fā)布了《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》及多個(gè)規范性文件，此次修訂將原分散在部門(mén)規章、規范性文件中的相關(guān)規定進(jìn)行整合集中，并對上市公司國有股權變動(dòng)行為類(lèi)型進(jìn)行補充完善，修訂形成了統一的部門(mén)規章，既提高了制度的集中性和權威性，又方便企業(yè)執行。此次修訂也統一了不同履行國有資產(chǎn)監管職責的機構關(guān)于上市公司國有股權的監管規則?？傮w上看，36號令出臺強化了對上市公司國有股權變動(dòng)行為的規范。
二是嚴格國有資產(chǎn)分級監管。此前，上市公司國有股權管理事項基本按照國有資產(chǎn)分級監管原則，由國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理機構和地方國有資產(chǎn)監督管理機構分別進(jìn)行審核，僅涉及國有股東轉讓上市公司股份事項由國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理機構統一負責審核。此次調整后，地方上市公司國有股權管理事項，將全部交由地方國有資產(chǎn)監督管理機構負責。
三是合理設置管理權限。為進(jìn)一步提高監管效能，提升國有資本配置和運營(yíng)效率，將企業(yè)內部事項，以及一定比例或數量范圍內的公開(kāi)征集轉讓、發(fā)行證券等部分事項交由國家出資企業(yè)負責。按照放管結合的原則，明確國有資產(chǎn)監督管理機構通過(guò)信息化手段加強監管，由國家出資企業(yè)審核批準的事項須通過(guò)管理信息系統作備案管理。
四是調整完善部分規則。保持和證券監管規則協(xié)調一致，減少重復規定，如上市公司發(fā)行證券定價(jià)、受讓上市公司股份成為控股股東的資格條件等證券監管已有明確規定的事項，36號令不再作出規定。
評論：該監管辦法發(fā)布屬于政策修訂，因此對上市國有股權管理的主體框架并沒(méi)有發(fā)生大的變動(dòng)，主要變化的有以下幾點(diǎn)：
一、對現有辦法和規范性文件進(jìn)行歸集，提高了辦法的權威性。
二、明確了國有資產(chǎn)的分級監管，國有資產(chǎn)管理部分權限歸屬于地方國資委，僅國有股東轉讓上市公司股份等重大事項歸屬?lài)鴦?wù)院國資委監管。
三、將部分上市國有企業(yè)投資者關(guān)系事項移交給國家出資企業(yè)負責，簡(jiǎn)化了上市國企的運營(yíng)管理。
四、規避重復監管帶來(lái)的意義不明，規避了監管誤導。
（三）兩部委關(guān)于完善市場(chǎng)約束機制嚴格防范外債風(fēng)險和地方債務(wù)風(fēng)險的通知
為進(jìn)一步發(fā)揮國際資本市場(chǎng)低成本資金在支持實(shí)體經(jīng)濟轉型升級和推進(jìn)供給側結構性改革方面的積極作用，完善市場(chǎng)約束機制，切實(shí)有效防范中長(cháng)期外債風(fēng)險和地方債務(wù)風(fēng)險，發(fā)改委和財政部提出了八點(diǎn)意見(jiàn)，浙商資產(chǎn)研究院整理如下。
一、擬舉借中長(cháng)期外債企業(yè)（含金融機構，下同）要實(shí)現實(shí)體化運營(yíng)，依法合規開(kāi)展市場(chǎng)化融資，充分論證發(fā)行外債的必要性、可行性、經(jīng)濟性和財務(wù)可持續性，同時(shí)依托自身資信狀況制定外債本息償付計劃，落實(shí)償債保障措施。切實(shí)做到“誰(shuí)用誰(shuí)借、誰(shuí)借誰(shuí)還、審慎決策、風(fēng)險自擔”。
二、要緊密?chē)@推進(jìn)供給側結構性改革的方向，著(zhù)力支持綜合經(jīng)濟實(shí)力強、國際化經(jīng)營(yíng)水平高、風(fēng)險防控機制健全的大型企業(yè)赴境外市場(chǎng)化融資，募集資金重點(diǎn)用于支持創(chuàng )新發(fā)展、綠色發(fā)展、戰略性新興產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)以及“一帶一路”建設和國際產(chǎn)能合作等。
三、擬舉借中長(cháng)期外債企業(yè)要建立健全規范的公司治理結構、管理決策機制和財務(wù)管理制度。申報企業(yè)擁有的資產(chǎn)應當質(zhì)量?jì)?yōu)良、權屬清晰，嚴禁將公立學(xué)校等公共設施建設納入申報范圍。
四、利用外債資金支持的募投項目，要建立市場(chǎng)化的投資回報機制，形成持續穩定、合理可行的財務(wù)預期收益，堅決杜絕脫離當地財力可能進(jìn)行財政資金支持。
五、擬舉借中長(cháng)期外債企業(yè)要統籌考慮匯率、利率、幣種及企業(yè)資產(chǎn)負債結構等因素，靈活運用貨幣互換、利率互換、遠期外匯買(mǎi)賣(mài)、期權、掉期等金融產(chǎn)品，穩妥選擇融資工具，合理持有外匯頭寸，密切關(guān)注匯率變動(dòng)，有效防控外債風(fēng)險。
六、擬舉借中長(cháng)期外債企業(yè)要規范信息披露。在債券募集說(shuō)明書(shū)等文件中，不得披露所在地區財政收支、政府債務(wù)數據等可能存在政府信用支持的信息，嚴禁與政府信用掛鉤的誤導性宣傳。
七、發(fā)展改革部門(mén)要切實(shí)加大事中事后監管力度，利用社會(huì )信用體系建設、大數據預警監測分析等多種創(chuàng )新方式，加強對外債資金使用情況和項目后續建設運營(yíng)情況的督促檢查工作。
八、建立健全責任主體信用記錄，對涉及地方政府違法違規融資和擔保的企業(yè)、承銷(xiāo)機構、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等主體及其主要負責人，加大懲處問(wèn)責力度。
評論：發(fā)改委和財政部的通知中主要提出了以下幾個(gè)要點(diǎn)需要關(guān)注，未來(lái)地方平臺發(fā)債道路將受阻：
一、發(fā)債企業(yè)自身作為承債主體，嚴禁地方政府擔保。
二、鼓勵符合國家發(fā)展戰略發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集團發(fā)債。
三、嚴禁將公共設施資產(chǎn)及儲備土地使用權計入發(fā)債企業(yè)資產(chǎn)，為城投基建變相舉債。
四、發(fā)債企業(yè)不得披露與地方政府財政相關(guān)的信息，將公司主體信用和地方政府掛鉤。
從以上幾點(diǎn)可以看出我國頂層設計下，要求地方政府和地方融資平臺及其他企業(yè)主體之間進(jìn)行信用切割，防止地方政府透支自身信用，滾動(dòng)債務(wù)規模。
二、行業(yè)訊息
（一）東北、山東一季度銀行業(yè)運行數據不容樂(lè )觀(guān)
近日，東北地區、山東等地銀監局陸續發(fā)布了2018年一季度銀行業(yè)運行情況。通過(guò)梳理2016~2018年一季度區域銀行業(yè)凈利潤、不良指標發(fā)現，東北地區銀行業(yè)數據不容樂(lè )觀(guān)。銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的變化與區域經(jīng)濟情況、風(fēng)險暴露進(jìn)度有很大的關(guān)系。東北地區外部經(jīng)濟環(huán)境復蘇緩慢，產(chǎn)業(yè)結構失衡，中重型工業(yè)比重大，第三產(chǎn)業(yè)欠發(fā)達，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，且銀行業(yè)不良風(fēng)險仍在出清過(guò)程中。山東銀行業(yè)情況也值得關(guān)注，山東銀監局披露，2016年，山東銀行業(yè)金融機構實(shí)現凈利潤725.8億元，同比下降5.92%；2017年，山東銀行業(yè)金融機構實(shí)現凈利潤383.9億元，同比下降47.11%。相比2016年，2017年凈利潤幾乎腰斬。
評論：東北和山東銀行業(yè)運營(yíng)效益均在一季度下行，但是其背后的原因卻各不相同。東北地區不良率上行及利潤下降的主要原因在于經(jīng)濟結構不平衡以及企業(yè)外部環(huán)境惡化所致，因此金融系統的問(wèn)題來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟。山東地區的問(wèn)題在于過(guò)去擴張的信貸政策和當地經(jīng)濟發(fā)展速度不匹配，過(guò)多的資金在省內流轉卻找不到合適的標的，因此金融系統的問(wèn)題更多來(lái)源于自身。
（二）中國長(cháng)城資產(chǎn)成功發(fā)行75億二級資本債
2018年5月17日，中國長(cháng)城資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國長(cháng)城資產(chǎn)”）在全國銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行75億元二級資本債券，簿記票面利率4.90%。
據悉，本期二級資本債券為10年期固定利率債券，在第5年末附有條件的發(fā)行人贖回權，由主承銷(xiāo)商組織承銷(xiāo)團在銀行間債券市場(chǎng)通過(guò)簿記建檔、集中配售方式發(fā)行。招商證券為本期債券的牽頭主承銷(xiāo)商、簿記管理人，中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、招商銀行及中信銀行為聯(lián)席主承銷(xiāo)商。
經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司綜合評定，發(fā)行人中國長(cháng)城資產(chǎn)主體信用等級為AAA，本期債券的信用等級為AAA。此前，惠譽(yù)國際對外發(fā)布中國長(cháng)城資產(chǎn)的主體信用評級復評結果，確認維持中國長(cháng)城資產(chǎn)A級評級不變，評級展望為穩定。
本期債券是中國長(cháng)城資產(chǎn)股改后首次在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券，得到市場(chǎng)投資者的積極響應，認購倍數達2.32倍。中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、郵儲銀行和中信銀行等機構投資者認購了本期債券，反映出市場(chǎng)對長(cháng)城品牌和穩健經(jīng)營(yíng)的認可。本次資金主要用于補充資本，重點(diǎn)支持不良資產(chǎn)主業(yè)發(fā)展。公司將堅決貫徹審慎監管的各項要求，聚焦主業(yè)，依法合規經(jīng)營(yíng)，服務(wù)于國家供給側改革和防范金融風(fēng)險的總體戰略部署。
評論：長(cháng)城資產(chǎn)發(fā)行二級資本債對業(yè)務(wù)規模擴張的意義遠大于其融資目的，根據《金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法》計量，增加的75億二級資本能夠為長(cháng)城業(yè)務(wù)規模擴張600億元（假設處置周期為一年）。顯然四大國有AMC進(jìn)入了資本跑量時(shí)代，在資本管理辦法限制下AMC發(fā)展一方面要提高資產(chǎn)周轉效率，另一方面要擴大資本規模。地方AMC未來(lái)進(jìn)入到銀保監體系后資本管理辦法將會(huì )落實(shí)，因此現在即需要從資產(chǎn)周轉效率好資本規模處入手，為未來(lái)變革打好基礎。
本期要點(diǎn)
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）銀保監召開(kāi)深化整治銀行業(yè)和保險業(yè)市場(chǎng)亂象工作推進(jìn)會(huì )議
（二）三部委聯(lián)合發(fā)布《上市公司國有股權監督管理辦法》
（三）兩部委關(guān)于完善市場(chǎng)約束機制嚴格防范外債風(fēng)險和地方債務(wù)風(fēng)險的通知
二、行業(yè)訊息
（一）東北、山東一季度銀行業(yè)運行數據不容樂(lè )觀(guān)
（二）中國長(cháng)城資產(chǎn)成功發(fā)行75億二級資本債
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）銀保監召開(kāi)深化整治銀行業(yè)和保險業(yè)市場(chǎng)亂象工作推進(jìn)會(huì )議
5月14日，中國銀行保險監督管理委員會(huì )召開(kāi)深化整治銀行業(yè)和保險業(yè)市場(chǎng)亂象工作推進(jìn)會(huì )議，通報前一階段亂象整治工作進(jìn)展情況，總結分析經(jīng)驗與問(wèn)題，明確下一步整治重點(diǎn)和要求。會(huì )議要求，銀行保險機構要扎實(shí)推進(jìn)整治市場(chǎng)亂象各項工作,嚴厲整治各類(lèi)違法違規行為，嚴守不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。
一是進(jìn)一步統一對深化整治銀行業(yè)和保險業(yè)市場(chǎng)亂象重要性的思想和認識，堅決防止出現等待觀(guān)望、推諉責任和消極應付等情況。
二是堅持做到監管改革和整治亂象兩手抓、兩促進(jìn)，增強“四個(gè)意識”，嚴守各項紀律，確保職責調整和亂象整治工作協(xié)同推進(jìn)。
三是堅持底線(xiàn)思維，把握工作節奏，嚴格落實(shí)責任，抓好問(wèn)題整改、督導檢查等各項工作。按照“穩定大局、統籌協(xié)調、分類(lèi)施策、精準治亂”的要求，重點(diǎn)解決當前存在的突出問(wèn)題，穩妥消化存量，嚴格控制增量。
四是持續保持對違法違規行為嚴處罰、嚴問(wèn)責的高壓態(tài)勢，做到依法監管、有法必依、違法必懲、執法必嚴，并依法公開(kāi)相關(guān)處罰信息。
評論：銀保監對銀行和保險業(yè)市場(chǎng)亂象的要求分為四點(diǎn)，其主旨非常明確，即對銀行和保險業(yè)實(shí)行高壓監管政策。其中第三點(diǎn)要求銀行和保險業(yè)“重點(diǎn)解決當前存在的突出問(wèn)題，穩妥消化存量，嚴格控制增量”。
雖然政策中沒(méi)有明確提及所謂的突出問(wèn)題，但是根據此前銀保監的多項規范性文件推理，其可能指代的是資管新規下不合規存量資產(chǎn)，該部分資產(chǎn)的投向不清且多層嵌套，不符合國家正本清源的金融業(yè)發(fā)展導向，此次銀保監會(huì )議重申了非標轉標，表外回表的重要性。
（二）三部委聯(lián)合發(fā)布《上市公司國有股權監督管理辦法》
近日，國務(wù)院國資委、財政部、證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布了《上市公司國有股權監督管理辦法》(國資委 財政部 證監會(huì )令第36號)，具體內容如下。
一是統一制度、統一規則。2007年以來(lái)國資委、證監會(huì )先后發(fā)布了《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》及多個(gè)規范性文件，此次修訂將原分散在部門(mén)規章、規范性文件中的相關(guān)規定進(jìn)行整合集中，并對上市公司國有股權變動(dòng)行為類(lèi)型進(jìn)行補充完善，修訂形成了統一的部門(mén)規章，既提高了制度的集中性和權威性，又方便企業(yè)執行。此次修訂也統一了不同履行國有資產(chǎn)監管職責的機構關(guān)于上市公司國有股權的監管規則?？傮w上看，36號令出臺強化了對上市公司國有股權變動(dòng)行為的規范。
二是嚴格國有資產(chǎn)分級監管。此前，上市公司國有股權管理事項基本按照國有資產(chǎn)分級監管原則，由國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理機構和地方國有資產(chǎn)監督管理機構分別進(jìn)行審核，僅涉及國有股東轉讓上市公司股份事項由國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理機構統一負責審核。此次調整后，地方上市公司國有股權管理事項，將全部交由地方國有資產(chǎn)監督管理機構負責。
三是合理設置管理權限。為進(jìn)一步提高監管效能，提升國有資本配置和運營(yíng)效率，將企業(yè)內部事項，以及一定比例或數量范圍內的公開(kāi)征集轉讓、發(fā)行證券等部分事項交由國家出資企業(yè)負責。按照放管結合的原則，明確國有資產(chǎn)監督管理機構通過(guò)信息化手段加強監管，由國家出資企業(yè)審核批準的事項須通過(guò)管理信息系統作備案管理。
四是調整完善部分規則。保持和證券監管規則協(xié)調一致，減少重復規定，如上市公司發(fā)行證券定價(jià)、受讓上市公司股份成為控股股東的資格條件等證券監管已有明確規定的事項，36號令不再作出規定。
評論：該監管辦法發(fā)布屬于政策修訂，因此對上市國有股權管理的主體框架并沒(méi)有發(fā)生大的變動(dòng)，主要變化的有以下幾點(diǎn)：
一、對現有辦法和規范性文件進(jìn)行歸集，提高了辦法的權威性。
二、明確了國有資產(chǎn)的分級監管，國有資產(chǎn)管理部分權限歸屬于地方國資委，僅國有股東轉讓上市公司股份等重大事項歸屬?lài)鴦?wù)院國資委監管。
三、將部分上市國有企業(yè)投資者關(guān)系事項移交給國家出資企業(yè)負責，簡(jiǎn)化了上市國企的運營(yíng)管理。
四、規避重復監管帶來(lái)的意義不明，規避了監管誤導。
（三）兩部委關(guān)于完善市場(chǎng)約束機制嚴格防范外債風(fēng)險和地方債務(wù)風(fēng)險的通知
為進(jìn)一步發(fā)揮國際資本市場(chǎng)低成本資金在支持實(shí)體經(jīng)濟轉型升級和推進(jìn)供給側結構性改革方面的積極作用，完善市場(chǎng)約束機制，切實(shí)有效防范中長(cháng)期外債風(fēng)險和地方債務(wù)風(fēng)險，發(fā)改委和財政部提出了八點(diǎn)意見(jiàn)，浙商資產(chǎn)研究院整理如下。
一、擬舉借中長(cháng)期外債企業(yè)（含金融機構，下同）要實(shí)現實(shí)體化運營(yíng)，依法合規開(kāi)展市場(chǎng)化融資，充分論證發(fā)行外債的必要性、可行性、經(jīng)濟性和財務(wù)可持續性，同時(shí)依托自身資信狀況制定外債本息償付計劃，落實(shí)償債保障措施。切實(shí)做到“誰(shuí)用誰(shuí)借、誰(shuí)借誰(shuí)還、審慎決策、風(fēng)險自擔”。
二、要緊密?chē)@推進(jìn)供給側結構性改革的方向，著(zhù)力支持綜合經(jīng)濟實(shí)力強、國際化經(jīng)營(yíng)水平高、風(fēng)險防控機制健全的大型企業(yè)赴境外市場(chǎng)化融資，募集資金重點(diǎn)用于支持創(chuàng )新發(fā)展、綠色發(fā)展、戰略性新興產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)以及“一帶一路”建設和國際產(chǎn)能合作等。
三、擬舉借中長(cháng)期外債企業(yè)要建立健全規范的公司治理結構、管理決策機制和財務(wù)管理制度。申報企業(yè)擁有的資產(chǎn)應當質(zhì)量?jì)?yōu)良、權屬清晰，嚴禁將公立學(xué)校等公共設施建設納入申報范圍。
四、利用外債資金支持的募投項目，要建立市場(chǎng)化的投資回報機制，形成持續穩定、合理可行的財務(wù)預期收益，堅決杜絕脫離當地財力可能進(jìn)行財政資金支持。
五、擬舉借中長(cháng)期外債企業(yè)要統籌考慮匯率、利率、幣種及企業(yè)資產(chǎn)負債結構等因素，靈活運用貨幣互換、利率互換、遠期外匯買(mǎi)賣(mài)、期權、掉期等金融產(chǎn)品，穩妥選擇融資工具，合理持有外匯頭寸，密切關(guān)注匯率變動(dòng)，有效防控外債風(fēng)險。
六、擬舉借中長(cháng)期外債企業(yè)要規范信息披露。在債券募集說(shuō)明書(shū)等文件中，不得披露所在地區財政收支、政府債務(wù)數據等可能存在政府信用支持的信息，嚴禁與政府信用掛鉤的誤導性宣傳。
七、發(fā)展改革部門(mén)要切實(shí)加大事中事后監管力度，利用社會(huì )信用體系建設、大數據預警監測分析等多種創(chuàng )新方式，加強對外債資金使用情況和項目后續建設運營(yíng)情況的督促檢查工作。
八、建立健全責任主體信用記錄，對涉及地方政府違法違規融資和擔保的企業(yè)、承銷(xiāo)機構、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等主體及其主要負責人，加大懲處問(wèn)責力度。
評論：發(fā)改委和財政部的通知中主要提出了以下幾個(gè)要點(diǎn)需要關(guān)注，未來(lái)地方平臺發(fā)債道路將受阻：
一、發(fā)債企業(yè)自身作為承債主體，嚴禁地方政府擔保。
二、鼓勵符合國家發(fā)展戰略發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集團發(fā)債。
三、嚴禁將公共設施資產(chǎn)及儲備土地使用權計入發(fā)債企業(yè)資產(chǎn)，為城投基建變相舉債。
四、發(fā)債企業(yè)不得披露與地方政府財政相關(guān)的信息，將公司主體信用和地方政府掛鉤。
從以上幾點(diǎn)可以看出我國頂層設計下，要求地方政府和地方融資平臺及其他企業(yè)主體之間進(jìn)行信用切割，防止地方政府透支自身信用，滾動(dòng)債務(wù)規模。
二、行業(yè)訊息
（一）東北、山東一季度銀行業(yè)運行數據不容樂(lè )觀(guān)
近日，東北地區、山東等地銀監局陸續發(fā)布了2018年一季度銀行業(yè)運行情況。通過(guò)梳理2016~2018年一季度區域銀行業(yè)凈利潤、不良指標發(fā)現，東北地區銀行業(yè)數據不容樂(lè )觀(guān)。銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的變化與區域經(jīng)濟情況、風(fēng)險暴露進(jìn)度有很大的關(guān)系。東北地區外部經(jīng)濟環(huán)境復蘇緩慢，產(chǎn)業(yè)結構失衡，中重型工業(yè)比重大，第三產(chǎn)業(yè)欠發(fā)達，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，且銀行業(yè)不良風(fēng)險仍在出清過(guò)程中。山東銀行業(yè)情況也值得關(guān)注，山東銀監局披露，2016年，山東銀行業(yè)金融機構實(shí)現凈利潤725.8億元，同比下降5.92%；2017年，山東銀行業(yè)金融機構實(shí)現凈利潤383.9億元，同比下降47.11%。相比2016年，2017年凈利潤幾乎腰斬。
評論：東北和山東銀行業(yè)運營(yíng)效益均在一季度下行，但是其背后的原因卻各不相同。東北地區不良率上行及利潤下降的主要原因在于經(jīng)濟結構不平衡以及企業(yè)外部環(huán)境惡化所致，因此金融系統的問(wèn)題來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟。山東地區的問(wèn)題在于過(guò)去擴張的信貸政策和當地經(jīng)濟發(fā)展速度不匹配，過(guò)多的資金在省內流轉卻找不到合適的標的，因此金融系統的問(wèn)題更多來(lái)源于自身。
（二）中國長(cháng)城資產(chǎn)成功發(fā)行75億二級資本債
2018年5月17日，中國長(cháng)城資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國長(cháng)城資產(chǎn)”）在全國銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行75億元二級資本債券，簿記票面利率4.90%。
據悉，本期二級資本債券為10年期固定利率債券，在第5年末附有條件的發(fā)行人贖回權，由主承銷(xiāo)商組織承銷(xiāo)團在銀行間債券市場(chǎng)通過(guò)簿記建檔、集中配售方式發(fā)行。招商證券為本期債券的牽頭主承銷(xiāo)商、簿記管理人，中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、招商銀行及中信銀行為聯(lián)席主承銷(xiāo)商。
經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司綜合評定，發(fā)行人中國長(cháng)城資產(chǎn)主體信用等級為AAA，本期債券的信用等級為AAA。此前，惠譽(yù)國際對外發(fā)布中國長(cháng)城資產(chǎn)的主體信用評級復評結果，確認維持中國長(cháng)城資產(chǎn)A級評級不變，評級展望為穩定。
浙公網(wǎng)安備?33010202000630號 
