本期要點(diǎn)

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）新一屆國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )：打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰

（二）國務(wù)院：合理調整國有金融資本在銀證保的比重

（三）人民銀行會(huì )同相關(guān)成員單位召開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治下一階段工作部署動(dòng)員會(huì )

二、行業(yè)訊息

（一）貴陽(yáng)農商行不良率從4.13%飆升至19.54%

（二）上半年300城土地收入1.95萬(wàn)億，同比增27%

（三）13天22省市行動(dòng)！上半年樓市調控次數同比增加65%

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）新一屆國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )：打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰

7月2日，新一屆國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )成立并召開(kāi)會(huì )議，研究部署打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰等相關(guān)工作。

會(huì )議分析了當前經(jīng)濟金融形勢和金融運行情況，審議了金融委辦公室提出的打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰三年行動(dòng)方案，研究了推進(jìn)金融改革開(kāi)放、保持貨幣政策穩健中性、維護金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、把握好監管工作節奏和力度、發(fā)揮好市場(chǎng)機制在資源配置中的決定性作用等重點(diǎn)工作，部署了近期主要任務(wù)。

會(huì )議認為，黨的十九大以來(lái)，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導下，金融系統團結協(xié)作，堅持穩中求進(jìn)，堅持底線(xiàn)思維，監管體系建設和金融風(fēng)險處置取得積極成效，結構性去杠桿有序推進(jìn)，高風(fēng)險金融業(yè)務(wù)收縮，一些機構野蠻擴張行為收斂，金融亂象得到初步遏制，市場(chǎng)約束逐步增強，市場(chǎng)主體心理預期出現積極變化，審慎經(jīng)營(yíng)理念得到強化，金融運行整體穩健。

會(huì )議認為，當前我國經(jīng)濟正向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，市場(chǎng)主體韌性強，國內巨大規模市場(chǎng)的回旋空間廣闊，完全具備打贏(yíng)重大風(fēng)險攻堅戰和應對外部風(fēng)險的諸多有利條件，對此充滿(mǎn)信心，下一步各項工作都將按既定方案有序推進(jìn)。

評論：新一屆金穩會(huì )成立代表了此屆政府領(lǐng)導下的金融監管組織架構成型，以金穩會(huì )為核心，央行為中樞的組織形式能夠更好地執行混業(yè)監管職責。

會(huì )議具體內容強調了高風(fēng)險業(yè)務(wù)收縮，機構野蠻擴張行為收斂，這些指導意見(jiàn)為后續細則落地提供了框架支持，可見(jiàn)未來(lái)金融監管的形式將逐步常態(tài)化。

會(huì )議認為市場(chǎng)主體韌性強，國內市場(chǎng)回旋空間大，這其中隱含的意思可能是未來(lái)金融監管將注重兩手抓，一手抓國內資金不均衡配置，另一手可能會(huì )限制資金出境，雙管齊下規范金融市場(chǎng)。

（二）國務(wù)院：合理調整國有金融資本在銀證保的比重

7月8日，新華社受權發(fā)布了《中共中央 國務(wù)院關(guān)于完善國有金融資本管理的指導意見(jiàn)》。

意見(jiàn)指出，國有金融資本是推進(jìn)國家現代化、維護國家金融安全的重要保障，是我們黨和國家事業(yè)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎和政治基礎。國有金融機構是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革的重要支柱，是促進(jìn)經(jīng)濟和金融良性循環(huán)健康發(fā)展的重要力量。近年來(lái)，我國國有金融資本規模穩步增長(cháng)，實(shí)力日益壯大，管理體制機制不斷健全，國有金融機構改革持續推進(jìn)，運營(yíng)效益明顯提升，為促進(jìn)社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟平穩健康發(fā)展作出了重要貢獻。但也要看到，當前國有金融資本管理還存在職責分散、權責不明、授權不清、布局不優(yōu)，以及配置效率有待提高、法治建設不到位等矛盾和問(wèn)題，需要進(jìn)一步完善國有金融資本體制機制，優(yōu)化管理制度。意見(jiàn)指出，要認真貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，按照全國金融工作會(huì )議要求，繼續發(fā)揮國有金融資本的重要作用，依法依規管住管好用好、堅定不移做強做優(yōu)做大國有金融資本，不斷增強國有經(jīng)濟的活力、控制力、影響力和抗風(fēng)險能力。

意見(jiàn)提出，要建立健全國有金融資本管理的“四梁八柱”，優(yōu)化國有金融資本戰略布局，理順國有金融資本管理體制，增強國有金融機構活力與控制力，促進(jìn)國有金融資本保值增值，更好地實(shí)現服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三大基本任務(wù)。

意見(jiàn)對完善國有金融資本管理體制、優(yōu)化國有金融資本管理制度、促進(jìn)國有金融機構持續健康經(jīng)營(yíng)、加強黨對國有金融機構的領(lǐng)導、協(xié)同推進(jìn)強化落實(shí)等方面的工作提出了具體要求。

評論：國有金融資本管理辦法在多個(gè)方面規定規范了國有金融資本的運營(yíng)管理和發(fā)展方向。辦法反映出目前國有金融資本存在職責分散、權責不明、授權不清、布局不優(yōu)，以及配置效率有待提高、法治建設不到位等矛盾和問(wèn)題。為解決這些問(wèn)題，國有金融資本一方面要提高內部運管能力，另一方面調整投資布局，加強在金融機構的布局，退出在非金融機構的布局。

（三）人民銀行會(huì )同相關(guān)成員單位召開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治下一階段工作部署動(dòng)員會(huì )

為貫徹落實(shí)黨中央國務(wù)院關(guān)于打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰的決策部署和新一屆國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )第一次會(huì )議精神，近日，人民銀行會(huì )同互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治工作領(lǐng)導小組有關(guān)成員單位召開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治下一階段工作部署動(dòng)員會(huì )。

潘功勝指出，防范化解重大風(fēng)險是中央確定的三大攻堅戰之首，防范化解重大風(fēng)險尤其是金融風(fēng)險是當前及今后一段時(shí)間的首要工作任務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融風(fēng)險是金融風(fēng)險的重要方面，為貫徹落實(shí)黨中央國務(wù)院決策部署，按照打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰總體安排，再用1到2年時(shí)間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治，化解存量風(fēng)險，消除風(fēng)險隱患，同時(shí)初步建立適應互聯(lián)網(wǎng)金融特點(diǎn)的監管制度體系。

潘功勝強調，整治下一階段工作極為關(guān)鍵，各地要高度重視，乘勢而為、堅定不移，加大統籌部署，穩定工作機制，明確政策界限，聚焦重點(diǎn)業(yè)態(tài)、區域和機構，完善整治方式，強化整治力度，引導機構無(wú)風(fēng)險退出，開(kāi)展行政處罰和刑事打擊，穩妥有序加速存量違法違規機構和業(yè)務(wù)活動(dòng)退出。要加強監測預警，遏制增量風(fēng)險，廣泛開(kāi)展投資者宣傳教育。同步推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融監管長(cháng)效機制建設，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在提高金融資源配置效率和金融服務(wù)普惠性等方面的積極作用。

評論：此次會(huì )議明確給出了一個(gè)時(shí)間軸，即在未來(lái)1-2年的周期內國家將急需嚴厲整治互聯(lián)網(wǎng)金融轉向風(fēng)險，化解存量風(fēng)險，消除風(fēng)險隱患，這說(shuō)明在未來(lái)一段時(shí)間內我國互聯(lián)網(wǎng)金融機構將持續出清淘汰，過(guò)去違規操作的互金平臺將不能挺過(guò)整治期。與此同時(shí)長(cháng)效機制也正在設計過(guò)程中，屆時(shí)將會(huì )持續規范剩余良性互金機構未來(lái)發(fā)展。

二、行業(yè)訊息

（一）貴陽(yáng)農商行不良率從4.13%飆升至19.54%

7月2日，跟蹤評級報告顯示，貴陽(yáng)農村商業(yè)銀行不良貸款率從2016年末的4.13%飆升至2017年末的19.54%；相應地，不良貸款撥備覆蓋率從161.25%下降至34.15%；資本充足率由11.77%變?yōu)?.91%。

對于信貸資產(chǎn)質(zhì)量下滑的直接原因，是由于貴陽(yáng)農商行為了貫徹監管部門(mén)降低不良貸款偏離度的要求，將大部分逾期90天以上貸款納入不良貸款計算，導致年末不良貸款激增。

具體而言，早在2016年末，貴陽(yáng)農商行逾期貸款余額達113.05億元，較年初大幅增加54.91億元，余額貸款占總貸款的34.01%，其中逾期90天以上貸款占比為25.75%。年末不良貸款余額為13.74億元，較年初大幅增加5.33億元，不良貸款率較年初增加1.2個(gè)百分點(diǎn)至4.13%。

2017年，貴陽(yáng)農商行開(kāi)始加大不良貸款的處置力度，積極壓降存量貸款風(fēng)險和嚴控新增，至年末，逾期貸款為103.64億元，較年初下降9.41億元，占總貸款的25.82%，較年初下降8.19個(gè)百分點(diǎn)；其中逾期90天以上貸款97.56億元，在總貸款中占比24.30%。

而資產(chǎn)質(zhì)量下滑更為根本的原因，則由外部、內部因素的雙重交織所致。

一方面，宏觀(guān)經(jīng)濟持續低迷，受地區經(jīng)濟發(fā)展下行、鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩、民營(yíng)擔保公司代償能力不足及房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫加大的影響，中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力不斷上僧；另一方面，貴陽(yáng)農商行前期對信貸業(yè)務(wù)管理較為粗放，客戶(hù)經(jīng)理隊伍整體業(yè)務(wù)素質(zhì)偏低，分支機構審批權限過(guò)大且總行政策指導不明晰等內部管理問(wèn)題也導致改行資產(chǎn)質(zhì)量大幅下滑。

評論：貴陽(yáng)農商行不良率飆升的直接原因是監管口徑的趨嚴，根本原因是當地經(jīng)濟發(fā)展乏力、銀行業(yè)務(wù)管理粗放。從貴陽(yáng)農商行觀(guān)察我國農信系統的貸款質(zhì)量堪憂(yōu)，即便是屬地在省會(huì )的農商行，銀行不良率仍然有較大問(wèn)題，這說(shuō)明其他縣域銀行的不良率問(wèn)題更大。而且其他縣域銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性更差，遇到危機的疏解能力有限，地方風(fēng)險化解力量必須發(fā)揮作用。

（二）上半年300城土地收入1.95萬(wàn)億，同比增27%

7月2日，中國指數研究院發(fā)布2018年上半年300城市土地市場(chǎng)成交數據。數據顯示，上半年全國300城市土地出讓金總額為19513億元，同比增加27%。具體來(lái)看，上半年一線(xiàn)城市供地量小幅走低，收金總額縮水逾兩成，北京、上海、廣州均有下滑。其中，北京上半年收金751億元，較去年同期下滑25%。二線(xiàn)城市土地市場(chǎng)供需兩旺，助推土地出讓金上漲超過(guò)三成，其中杭州上半年收金總額1439億元，位于全國300城市之首。三四線(xiàn)城市因為承接外溢需求，土地市場(chǎng)熱度上升，其中佛山市收金571億元，進(jìn)入全國城市前五。

評論：2018年我國土地收入再結構上呈現出交錯趨勢，北上廣交易量和交易金額均有下滑。這和政策落地速度有關(guān)，一般來(lái)說(shuō)中央指導意見(jiàn)出臺后一線(xiàn)城市會(huì )很快出臺相關(guān)實(shí)施細則，而在省一層面還要經(jīng)過(guò)地縣兩級行政層級落地，因此未來(lái)將會(huì )有更多二三線(xiàn)城市會(huì )逐步反應中央政策。

（三）13天22省市行動(dòng)！上半年樓市調控次數同比增加65%

自6月28日住建部等七部委決定在30城聯(lián)合開(kāi)展治理房地產(chǎn)市場(chǎng)亂象專(zhuān)項行動(dòng)后，多地陸續采取措施嚴打投機炒房、穩定市場(chǎng)秩序。

證券時(shí)報記者梳理統計，6月28日至7月10日，13天內已經(jīng)有長(cháng)沙、重慶、武漢、上海、杭州、昆明、?？?、西雙版納、三亞、寧波、佛山、廈門(mén)、大理、唐山、棗莊、臨汾、寧德、陜西省、福建省、廣東省、河南省、浙江省等22個(gè)省市采取行動(dòng)，其中，長(cháng)沙、重慶、武漢、上海、杭州、昆明、?？?、寧波、佛山、廈門(mén)等10個(gè)城市在30城名單內。

統計數據顯示，今年6月，各地樓市調控持續，全國超過(guò)25個(gè)城市發(fā)布調控政策，累計房地產(chǎn)調控政策內容多達32次，今年上半年累計樓市調控政策高達192次，相比2017年上半年的116次調控，增加了65%。7月首周，房地產(chǎn)調控超過(guò)20次，全國年內房地產(chǎn)調控累計已經(jīng)超過(guò)了210次。

評論：不良資產(chǎn)近期買(mǎi)家退潮的部分原因可能來(lái)源于國家對樓市的調控。投資不良資產(chǎn)的價(jià)值邏輯在于不良資產(chǎn)背后的抵押資產(chǎn)，這些資產(chǎn)多數是土地或房產(chǎn)，因此不良資產(chǎn)的市場(chǎng)波動(dòng)和二手房及土地價(jià)格有著(zhù)高度的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，國家調控房地產(chǎn)對不良資產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯的負向沖擊。