本期要點(diǎn)：
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）央行發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步明確規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導意見(jiàn)有關(guān)事項的通知
（二）銀保監會(huì )就《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)
（三）中國人民銀行發(fā)布6月份金融市場(chǎng)運行情況
二、行業(yè)訊息
（一）1-6月全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速略降至9.7%，銷(xiāo)售面積增速同比回升至3.3%
（二）四家地方資管公司推進(jìn)地方AMC協(xié)同發(fā)展基金
（三）銀行業(yè)協(xié)會(huì )聯(lián)合41家機構發(fā)布催收債權公告
來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）央行發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步明確規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導意見(jiàn)有關(guān)事項的通知
7月20日，央行發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步明確規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導意見(jiàn)有關(guān)事項的通知，主要內容包括：一是按照《指導意見(jiàn)》第十條的規定，公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標準化債權類(lèi)資產(chǎn)和上市交易的股票，還可以適當投資非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)，但應當符合《指導意見(jiàn)》關(guān)于非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監管要求。二是過(guò)渡期內，金融機構可以發(fā)行老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)，優(yōu)先滿(mǎn)足國家重點(diǎn)領(lǐng)域和重大工程建設續建項目以及中小微企業(yè)融資需求，但老產(chǎn)品的整體規模應當控制在《指導意見(jiàn)》發(fā)布前存量產(chǎn)品的整體規模內，且所投資新資產(chǎn)的到期日不得晚于2020年底。三是過(guò)渡期內，對于封閉期在半年以上的定期開(kāi)放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計量，但定期開(kāi)放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長(cháng)于封閉期的1.5倍；銀行的現金管理類(lèi)產(chǎn)品在嚴格監管的前提下，暫參照貨幣市場(chǎng)基金的“攤余成本+影子定價(jià)”方法進(jìn)行估值。四是對于通過(guò)各種措施確實(shí)難以消化、需要回表的存量非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)，在宏觀(guān)審慎評估（MPA）考核時(shí)，合理調整有關(guān)參數，發(fā)揮其逆周期調節作用，支持符合條件的表外資產(chǎn)回表。支持有非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)回表需求的銀行發(fā)行二級資本債補充資本。五是過(guò)渡期結束后，對于由于特殊原因而難以回表的存量非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)，以及未到期的存量股權類(lèi)資產(chǎn)，經(jīng)金融監管部門(mén)同意，采取適當安排妥善處理。六是過(guò)渡期內，由金融機構按照自主有序方式確定整改計劃，經(jīng)金融監管部門(mén)確認后執行。
評論：從AMC的角度觀(guān)察，央行規范金融機構資管業(yè)務(wù)規定中要求，對于確實(shí)難以消化，需要回表的存量非標債權資產(chǎn)，在MPA考核時(shí)，可以合理調整相關(guān)參數。該說(shuō)法雖然沒(méi)有明確定義難以消化非標資產(chǎn)，但是表明了央行還是對銀行業(yè)開(kāi)了個(gè)口子，避免機構短期內被不良貸款率過(guò)度擠壓。
（二）銀保監會(huì )就《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)
2018年7月20日，為促進(jìn)統一資產(chǎn)管理產(chǎn)品監管標準，推動(dòng)銀行理財業(yè)務(wù)規范健康發(fā)展，銀保監會(huì )根據《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資管新規”）相關(guān)要求，起草了《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），現向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)?！掇k法》與“資管新規”充分銜接，共同構成銀行開(kāi)展理財業(yè)務(wù)需要遵循的監管要求?！掇k法》共六章85條，分別為總則、分類(lèi)管理、業(yè)務(wù)規則與風(fēng)險管理、監督管理、法律責任、附則，以及1個(gè)附件《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷(xiāo)售管理要求》?！掇k法》與“資管新規”保持一致，主要對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)提出了以下監管要求：一是實(shí)行分類(lèi)管理，區分公募和私募理財產(chǎn)品，同時(shí)，將單只公募理財產(chǎn)品的銷(xiāo)售起點(diǎn)由目前的５萬(wàn)元降至1萬(wàn)元；二是規范產(chǎn)品運作，實(shí)行凈值化管理；三是規范資金池運作，防范“影子銀行”風(fēng)險；四是去除通道，強化穿透管理；五是設定限額，控制集中度風(fēng)險；六是控制杠桿，有效管控風(fēng)險；七是加強流動(dòng)性風(fēng)險管控；八是加強理財投資合作機構管理；九是加強信息披露，更好保護投資者利益；十是實(shí)行產(chǎn)品集中登記，加強理財產(chǎn)品合規性管理。
評論：銀保監會(huì )對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)可以看作是資管新規的細化延伸，體現了資管新規“私募公募化”的指導意見(jiàn)，要求去除通道，加強穿透管理，讓私募項下的非標債權資產(chǎn)充分體現在終端金融消費者面前。
（三）中國人民銀行發(fā)布6月份金融市場(chǎng)運行情況
6月份，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類(lèi)債券4.1萬(wàn)億元。其中，國債發(fā)行3844億元，地方政府債券發(fā)行5343億元，金融債券發(fā)行3505億元，公司信用類(lèi)債券發(fā)行4358億元，資產(chǎn)支持證券發(fā)行1431億元，同業(yè)存單發(fā)行2.2萬(wàn)億元。 截至6月末，債券市場(chǎng)托管余額為79.4萬(wàn)億元。其中，國債托管余額為13.3萬(wàn)億元，地方政府債券托管余額為16萬(wàn)億元，金融債券托管余額為19.6萬(wàn)億元，公司信用類(lèi)債券托管余額為17.6萬(wàn)億元，資產(chǎn)支持證券托管余額為2.2萬(wàn)億元，同業(yè)存單托管余額為8.9萬(wàn)億元。
與上年末相比，6月末銀行間債券市場(chǎng)公司信用類(lèi)債券持有者1中，存款類(lèi)金融機構持有債券占比為22.2%，較上年末上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，非存款類(lèi)金融機構持有債券占比為8.2%，較上年末上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，非法人機構投資者和其他類(lèi)投資者的持有債券占比共為69.6%，較上年末下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。6月末，從銀行間債券市場(chǎng)全部債券持有者結構2看，存款類(lèi)金融機構、非存款類(lèi)金融機構、非法人機構投資者與其他類(lèi)投資者的持有債券占比分別為57.5%、4.8%和37.7%。
6月份，銀行間債券市場(chǎng)現券成交11.6萬(wàn)億元，日均成交5787億元，同比增長(cháng)38.7%，環(huán)比增長(cháng)9.7%。交易所債券市場(chǎng)現券成交4061億元，日均成交203億元，同比下降15.5%，環(huán)比下降7.7%。6月末，銀行間債券總指數為181.56點(diǎn)，較上月末上漲1.14點(diǎn)。
評論：根據央行統計數字，從持有者結構來(lái)看，非法人投資機構認購的比例下行，這說(shuō)明金融機構以外的機構對債券認購的熱情有所回落，這與目前金融市場(chǎng)存有的不穩定因素有關(guān)。
二、行業(yè)訊息
（一）1-6月全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速略降至9.7%，銷(xiāo)售面積增速同比回升至3.3%
2018年1-6月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資55531億元，同比名義增長(cháng)9.7%，增速比1-5月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資38990億元，增長(cháng)13.6%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為70.2%。
評論：雖然上半年金融監管政策或多或少地沖擊了房地產(chǎn)市場(chǎng)，但是貨幣化棚改地政策抵消的部分負面影響，因此在二三線(xiàn)城市交易旺盛，帶動(dòng)了總體交易規模和開(kāi)發(fā)投資。但隨著(zhù)貨幣化棚改地漸近尾聲，下半年投資增速將進(jìn)一步下滑，房地產(chǎn)行業(yè)遠期前景有待觀(guān)察。
（二）四家地方資管公司推進(jìn)地方AMC協(xié)同發(fā)展基金
7月13日，重慶渝康資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司受邀與山東金融資產(chǎn)公司、中原資產(chǎn)管理公司、安徽中安資產(chǎn)公司在山東座談交流，就深化各方全面戰略合作進(jìn)行了深入溝通并作出具體工作安排。
重慶渝康公司董事長(cháng)李波、中原資產(chǎn)管理公司董事長(cháng)馬洪斌、安徽中安資產(chǎn)公司副總經(jīng)理胡建明等與會(huì )領(lǐng)導，分別圍繞母基金100億元的協(xié)同發(fā)展基金組建運作方式、專(zhuān)業(yè)培訓的形式內容，以及基于存量與增量、資產(chǎn)與資金、收購與處置、債權與股權等方面的具體項目合作進(jìn)行了充分研討，對各方分類(lèi)分層開(kāi)展溝通和推進(jìn)合作的安排達成一致意見(jiàn)。與會(huì )代表還就當前的經(jīng)濟金融形勢、近期出臺與資產(chǎn)管理公司相關(guān)的政策，以及資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨的問(wèn)題等進(jìn)行了深入交流，并就更好地服務(wù)供給側結構性改革、防范化解金融風(fēng)險、支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展梳理了具體意見(jiàn)措施。
評論：地方AMC由于其區域性特點(diǎn)，因此機構之間的合作要大于競爭，基于該發(fā)展邏輯，地方AMC協(xié)同發(fā)展基金、地方AMC行業(yè)聯(lián)盟之類(lèi)的合作形式有著(zhù)寬廣的發(fā)展前景。
（三）銀行業(yè)協(xié)會(huì )聯(lián)合41家機構發(fā)布催收債權公告
中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )日前聯(lián)合41家銀行業(yè)金融機構首次發(fā)布了對140家嚴重失信債務(wù)人公示催收債權的公告，一時(shí)間引發(fā)社會(huì )高度關(guān)注。
“近年來(lái)，部分債務(wù)人違約、個(gè)別債務(wù)人逃廢銀行債務(wù)事件時(shí)有發(fā)生，這不僅嚴重侵犯了銀行業(yè)金融機構的合法權益，也易引發(fā)金融風(fēng)險。”銀行業(yè)協(xié)會(huì )相關(guān)負責人說(shuō)。
因此，深入推進(jìn)涉金融失信懲戒工作已勢在必行。實(shí)際上，銀行業(yè)協(xié)會(huì )此前已組織制定了“依法保護銀行債權、打擊逃廢銀行債務(wù)”專(zhuān)項工作方案，并啟動(dòng)了“四個(gè)一批”專(zhuān)項活動(dòng)，即“督辦一批、通報一批、公示一批、制裁一批”。
此次發(fā)布的公告正是“公示一批”的具體行動(dòng)。“直接目的是督促有關(guān)債務(wù)人、擔保人依法依約履行法律義務(wù)和合同，同時(shí)增強各銀行之間的信息共享。”該負責人說(shuō)，在此基礎上，還將開(kāi)展聯(lián)合懲戒工作，全方位提高失信成本，讓守信者處處受益、失信者寸步難行。
值得注意的是，此次之所以選擇“公告”形式，而非銀行內部“黑名單”、法院“失信被執行人名單”等形式，目的在于將防范關(guān)口前移。
具體來(lái)看，此次公示的名單共涉及140戶(hù)債務(wù)人，涉及本金181.5億元，利息68.1億元，本息合計249.6億元；債務(wù)人地域分布涉及26?。ㄊ?、自治區），浙江省、福建省申報較多，分別達19戶(hù)、14戶(hù)。
評論：銀行不良債權的形成有部分來(lái)源于債務(wù)人的惡意逃廢債，這類(lèi)行為對金融穩定造成了非常惡劣的影響，給其他債務(wù)人造成了負面的示范效應，并且這類(lèi)業(yè)務(wù)AMC介入困難，因此有必要在前端進(jìn)行嚴厲批評和防范。
浙公網(wǎng)安備?33010202000630號 
