本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）銀保監會(huì )再次發(fā)聲：加大不良資產(chǎn)處置

（二）銀保監會(huì )：盡快推動(dòng)設立金融穩定保障基金

（三）張明：應高度警惕短期內經(jīng)濟增速過(guò)快下行的風(fēng)險

二、行業(yè)訊息

（一）河南兩地方AMC以254億收購四銀行不良

（二）華融國際與信銀國際建立戰略合作關(guān)系

（三）恒大債務(wù)重組新進(jìn)展 中信信托項目有望通過(guò)項目退地方式化解風(fēng)險

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）銀保監會(huì )再次發(fā)聲：加大不良資產(chǎn)處置

銀保監會(huì )首席檢查官、辦公廳主任、新聞發(fā)言人王朝弟在國新辦2022年一季度銀行業(yè)保險業(yè)運行發(fā)展情況發(fā)布會(huì )上表示，一季度，銀行業(yè)不良貸款余額3.7萬(wàn)億元，不良貸款率1.79%，較年初略有下降。同時(shí)，銀保監會(huì )統計信息與風(fēng)險監測部負責人劉忠瑞表示，銀保監會(huì )將抓實(shí)抓細相關(guān)支持政策落地，深入研判分析風(fēng)險，妥善應對不良資產(chǎn)反彈。持續督促銀行嚴格落實(shí)金融資產(chǎn)風(fēng)險審慎分類(lèi)，充足計提撥備，會(huì )同有關(guān)部門(mén)持續優(yōu)化不良資產(chǎn)處置安排，拓寬處置渠道，擴大單戶(hù)公司類(lèi)不良貸款轉讓和批量個(gè)人不良貸款轉讓試點(diǎn)范圍，制定中小銀行處置不良資產(chǎn)政策措施，指導銀行運用高撥備優(yōu)勢，加大不良資產(chǎn)核銷(xiāo)處置力度。

評論：銀保監強調金融風(fēng)險分類(lèi)和撥備充足計提，這說(shuō)明雖然當前我國金融風(fēng)險的紙面數據有所改善，但是隱藏仍有部分風(fēng)險點(diǎn)有可能單點(diǎn)突破監管紅線(xiàn)，需要進(jìn)行結構化管控。今后AMC需要關(guān)注的焦點(diǎn)包括單戶(hù)不良和個(gè)貸不良等。

（二）銀保監會(huì )：盡快推動(dòng)設立金融穩定保障基金

國務(wù)院新聞辦公室于4月15日舉行新聞發(fā)布會(huì )，介紹2022年一季度銀行業(yè)保險業(yè)運行發(fā)展情況。銀保監會(huì )統計信息與風(fēng)險監測部負責人劉忠瑞表示，下一步，銀保監會(huì )將積極配合人民銀行，抓緊研究完善相關(guān)法規和機制安排，盡快推動(dòng)設立金融穩定保障基金，為重大風(fēng)險處置積蓄好后備資金。立足我國實(shí)際，擬設立金融穩定保障基金，健全具有中國特色的金融穩定保障體系。目前相關(guān)工作正在推進(jìn)，初步考慮金融穩定基金用于具有系統性隱患的重大風(fēng)險處置，與發(fā)揮常規化風(fēng)險處置作用的存款保險和行業(yè)保障基金都是我國金融安全網(wǎng)必不可少的部分。取之于市場(chǎng)，用之于市場(chǎng)，區分不同行業(yè)、不同主體實(shí)行差異化收費，以平衡好風(fēng)險、收益與責任，避免國家和納稅人利益遭受損失。

評論：銀保監會(huì )督促建立金穩保障基金說(shuō)明金融體系的風(fēng)險難以依靠定點(diǎn)援助來(lái)長(cháng)期運行，中央金融機構救助地方機構的方法消耗金融資本極大，并且會(huì )影響正常的經(jīng)營(yíng)秩序。因此銀保監會(huì )此次應該會(huì )將救助責任單另出來(lái)，類(lèi)似于過(guò)去四大資產(chǎn)管理公司的操作。

（三）張明：應高度警惕短期內經(jīng)濟增速過(guò)快下行的風(fēng)險

中國社科院金融所副所長(cháng)、國家金融與發(fā)展實(shí)驗室副主任張明近日指出，全球可能步入新滯漲時(shí)代。他認為，當前，中國經(jīng)濟正面臨史無(wú)前例的新冠肺炎疫情與國際地緣政治沖突相互交織的雙重沖突之下。疫情沖擊可能導致中國經(jīng)濟增速快速下行，俄烏戰爭可能導致未來(lái)進(jìn)口成本高居不下。無(wú)論是全球經(jīng)濟還是中國經(jīng)濟，未來(lái)都可能面臨滯漲的威脅。近期，新冠疫情在上海爆發(fā)，也有蔓延至廣州、蘇州等城市的趨勢。前段時(shí)間，深圳的疫情剛剛得到控制。長(cháng)三角與珠三角，幾乎占據中國經(jīng)濟增長(cháng)的半壁江山。目前上?；旧咸幱诜獬菭顟B(tài)，消費、投資與工業(yè)生產(chǎn)均受到嚴重沖擊，上海港的貨物進(jìn)出口也幾乎陷入停滯狀態(tài)?？梢韵胂?，本輪疫情對短期內中國經(jīng)濟增長(cháng)的沖擊將是非常顯著(zhù)的。他強調，我們既不能高估經(jīng)濟與市場(chǎng)的韌性，也不能高估宏觀(guān)政策的適時(shí)效力?，F在我們最需要做的，就是盡量避免收縮性的政策，盡快出臺擴張性的政策。唯有這樣，才能緩解需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力。

評論：國內外經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢和金融貨幣政策已經(jīng)形成閉環(huán)。我國因疫情管控造成的制造業(yè)擁堵會(huì )影響國際制造業(yè)產(chǎn)品缺口，進(jìn)而助推物價(jià)上漲。同時(shí)美國正面臨較強的通脹壓力，中國產(chǎn)品供給下降導致美國進(jìn)一步需要抬升政策利率，從而傳遞至全球性的物價(jià)上漲。反饋至國內則體現為消費需求抑制和原材料進(jìn)口成本上漲的雙殺局面，政策面需要盡快調整疫情防控細則，確保外向型企業(yè)盡快復工以平衡經(jīng)濟發(fā)展。

二、行業(yè)資訊

（一）河南兩地方AMC以254億收購四銀行不良

兩家河南省內地方AMC相繼收購了中原銀行及3家河南省內城商行的大部分不良資產(chǎn)。4月15日，河南資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布的一份關(guān)于簽訂重大合同的公告稱(chēng)，將以合計154億元收購洛陽(yáng)銀行、焦作中旅銀行剝離的全部不良資產(chǎn)及平頂山銀行剝離的部分不良資產(chǎn)。中原銀行也在4月14日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，該銀行與中原資產(chǎn)管理有限公司簽訂資產(chǎn)轉讓協(xié)議。中原銀行已同意出售且中原資產(chǎn)已同意以總代價(jià)100億元購買(mǎi)出售資產(chǎn)。

評論：集中收購銀行剝離資產(chǎn)，這通常是因為銀行近期需要上市而產(chǎn)生的處置需求，地方金融環(huán)境中監管機關(guān)通常會(huì )安排點(diǎn)對點(diǎn)的定向承接以確保批量交易可控。地方資產(chǎn)管理公司一定程度上承擔了類(lèi)似四大資產(chǎn)管理公司的初期使命。

（二）華融國際與信銀國際建立戰略合作關(guān)系

據華融國際官微，近期，華融國際與信銀國際正式簽署戰略合作協(xié)議，雙方將在不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)、并購重組業(yè)務(wù)、銀行授信、牌照類(lèi)業(yè)務(wù)、跨境高凈值私人銀行業(yè)務(wù)、現金管理業(yè)務(wù)等方面開(kāi)展全面合作。信銀國際將成為華融國際“大不良”業(yè)務(wù)和授信資金重要來(lái)源，華融國際將為信銀國際信貸風(fēng)險化解貢獻力量。

評論：華融和中信開(kāi)始進(jìn)一步的業(yè)務(wù)融合，華融資產(chǎn)融入中信集團內部，在高凈值和跨境業(yè)務(wù)方面將會(huì )有更多的高層次合作。華融資產(chǎn)之前的戰略路線(xiàn)是大客戶(hù)戰略，因此與信銀國際合作可以繼續沿著(zhù)既定的戰略路線(xiàn)前進(jìn)。

（三）恒大債務(wù)重組新進(jìn)展 中信信托項目有望通過(guò)項目退地方式化解風(fēng)險

4月15日，記者從中信信托獲悉，恒大債務(wù)重組獲得新進(jìn)展。中信信托恒大廣東項目日前召開(kāi)受益人大會(huì )，86%的受益人投票表示同意，超三分之二通過(guò)率意味著(zhù)該項目距離落地實(shí)施更進(jìn)一步。此前，中信信托收到的廣州城投集團來(lái)函稱(chēng)，將通過(guò)項目退地方式化解恒大廣東項目風(fēng)險。業(yè)內專(zhuān)家認為，該方案如能順利實(shí)施，將成為繼并購方式之外，信托公司化解房地產(chǎn)項目風(fēng)險的又一新模式。中信信托涉及項目為“嘉和125號恒大信托計劃”。根據初步方案，該信托計劃將在獲得廣州城投集團連帶責任保證擔保的前提下解除項目土地抵押，廣州城投集團作為保證人保障信托計劃全額本金分期兌付。業(yè)內人士指出，目前，監管部門(mén)、地方政府正著(zhù)力化解房企債務(wù)違約風(fēng)險，金融機構主動(dòng)探索化解房地產(chǎn)風(fēng)險的新方式，是貫徹落實(shí)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展重要要求的有益實(shí)踐，也有利于穩市場(chǎng)、穩預期，維護金融市場(chǎng)穩定。

評論：恒大項目風(fēng)險通過(guò)項目退地的方式化解風(fēng)險，捆綁在樓盤(pán)上的金融債務(wù)最終由政府以及納稅人承擔，土地在整個(gè)金融循環(huán)中作為“石頭湯”的角色體現，各方投入資源后實(shí)質(zhì)上僅炒高市場(chǎng)估值并轉移部分居民財富，并沒(méi)有給經(jīng)濟帶來(lái)實(shí)質(zhì)增長(cháng)?？紤]到土地使用權回流政府，這已經(jīng)是最大程度保護債權人權益。