本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）中央全面深化改革委員會(huì )第二十三次會(huì )議召開(kāi)

（二）中國證監會(huì )黨委傳達學(xué)習貫徹中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神

（三）人民銀行黨委召開(kāi)會(huì )議 傳達學(xué)習中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神

二、行業(yè)訊息

（一）中信、廣發(fā)首個(gè)個(gè)貸包掛拍處置

（二）貴州計劃籌建第二家地方AMC

（三）信達資產(chǎn)接盤(pán)鄭州泰禾東府大院

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一） 中央全面深化改革委員會(huì )第二十三次會(huì )議召開(kāi)

會(huì )議強調，要加快建設全國統一大市場(chǎng)，建立全國統一的市場(chǎng)制度規則，促進(jìn)商品要素資源在更大范圍內暢通流動(dòng)。要推動(dòng)發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運營(yíng)的個(gè)人養老金，與基本養老保險、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接，實(shí)現養老保險補充功能。會(huì )議審議通過(guò)《關(guān)于加快建設全國統一大市場(chǎng)的意見(jiàn)》《關(guān)于深入推進(jìn)世界一流大學(xué)和一流學(xué)科建設的若干意見(jiàn)》《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養老金發(fā)展的意見(jiàn)》等文件。

評論：全國深改會(huì )議召開(kāi)主要關(guān)注的議題是老齡化應對策略，為避免我國走日本失去的三十年，需要關(guān)注壓降年輕人生育成本，提供更多的工作崗位，壓降房?jì)r(jià)并且提高生育津貼，保障全國人口增長(cháng)速度平穩發(fā)展。

（二）中國證監會(huì )黨委傳達學(xué)習貫徹中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神

堅持底線(xiàn)思維，持續鞏固資本市場(chǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防控成效。正確認識和把握資本的特性和行為規律，一方面，發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，繼續強化資本市場(chǎng)在促進(jìn)資本、科技和產(chǎn)業(yè)循環(huán)方面的重要功能，保護產(chǎn)權和知識產(chǎn)權。另一方面，加強對資本的規范引導，對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動(dòng)從嚴監管，與相關(guān)方面共同建立健全防止資本無(wú)序擴張的制度機制、為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監管，有效控制其消極作用。

評論：證監會(huì )在學(xué)習貫徹中央經(jīng)濟會(huì )議時(shí)特別強調底線(xiàn)思維，要把資本市場(chǎng)風(fēng)險防控放到重要位置，正確把握資本特性并正確防控相關(guān)風(fēng)險。為了避免資本無(wú)序擴張，需要對特定領(lǐng)域設置限額管控和交易審查，保證交易過(guò)程中沒(méi)有違規使用杠桿，確保資本市場(chǎng)在受控沙盒中進(jìn)行。

（三）人民銀行黨委召開(kāi)會(huì )議 傳達學(xué)習中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神

會(huì )議強調，明年要著(zhù)重抓好以下工作任務(wù)：一是穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策設計，提高貨幣政策的前瞻性針對性。持續釋放貸款市場(chǎng)報價(jià)利率改革潛力，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩中有降。增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。堅持防范化解金融風(fēng)險。鞏固拓展防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰成果，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險底線(xiàn)。進(jìn)一步健全宏觀(guān)審慎政策框架。支持金融科技依法規范發(fā)展，加強反壟斷和反不正當競爭，以公正監管保障公平競爭，激發(fā)各類(lèi)市場(chǎng)主體活力。深化金融供給側結構性改革。深化農信社改革和債券市場(chǎng)改革。加強金融基礎設施統籌監管。穩妥有序推進(jìn)數字人民幣研發(fā)。持續深化國際金融合作，推動(dòng)金融業(yè)有序擴大開(kāi)放。堅持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，穩妥實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加快完善住房租賃金融政策體系，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

評論：從人行角度看金融風(fēng)險，按貨幣學(xué)派的意見(jiàn)通常會(huì )選擇降息降準來(lái)沖淡金融風(fēng)險，但降息降準在2008年救市中表現出的后遺癥遺留到現在，因此我國對貨幣工具的使用還是比較審慎的。依靠科技發(fā)展，貨幣工具可以更加精細化灌注到細分領(lǐng)域，避免房地產(chǎn)融資敞口進(jìn)一步擴大。

二、行業(yè)資訊

（一）中信、廣發(fā)首個(gè)個(gè)貸包掛拍處置

12月13日，中信銀行南寧分行在銀登中心掛拍處置的首個(gè)個(gè)貸資產(chǎn)包。該資產(chǎn)包不良貸款本金余額1866.15萬(wàn)元，本息余額2521.91萬(wàn)元。資產(chǎn)包內共包括個(gè)貸不良161戶(hù)188筆。該資產(chǎn)包將于2021年12月27日在銀登中心平臺進(jìn)行公開(kāi)競價(jià)，采取線(xiàn)上多輪競價(jià)的方式，起拍價(jià)為人民幣187萬(wàn)元，即不良貸款本金余額的10%。12月16日，廣發(fā)銀行杭州分行在銀登中心掛拍處置的首個(gè)個(gè)貸不良資產(chǎn)包。該資產(chǎn)包不良貸款本金余額352.36萬(wàn)元，本息余額525.1萬(wàn)元。資產(chǎn)包內共包括個(gè)貸不良38戶(hù)207筆，該資產(chǎn)包將于2021年12月30日在銀登中心平臺進(jìn)行公開(kāi)競價(jià)，采取線(xiàn)上多輪競價(jià)的方式，起拍價(jià)為人民幣30萬(wàn)元，即不良貸款本金余額的8.5%，參與競拍無(wú)需繳納保證金，但只產(chǎn)生一個(gè)合格意向受讓方時(shí)不接受協(xié)議轉讓。

評論：政策面暫時(shí)不允許個(gè)貸不良包批量收購和批量轉讓?zhuān)ǔMC收購個(gè)貸不良包后只能自行清收，銀保監也嚴禁暴力催收手段。從現有的業(yè)務(wù)手段觀(guān)察，個(gè)貸不良包仍然是一種缺乏閉環(huán)的商業(yè)模式，后續需要更多的政策刺激還能真正激發(fā)市場(chǎng)熱情。

（二）貴州計劃籌建第二家地方AMC

近日，貴陽(yáng)市國資委舉行“發(fā)揮國有資本在‘強省會(huì )’經(jīng)濟發(fā)展中的引領(lǐng)帶動(dòng)作用”新聞發(fā)布會(huì )。貴陽(yáng)市國資委黨委書(shū)記、主任黃永輝在會(huì )上介紹，將籌備組建全省第二家地方資產(chǎn)管理公司，以資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理業(yè)務(wù)為核心，開(kāi)展金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量收購與處置、資產(chǎn)證券化、并購重組、對外投資、咨詢(xún)服務(wù)等業(yè)務(wù)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。目前，在省地方金融監管局指導下，已完成組建方案、可行性研究報告等有關(guān)工作。

評論：目前大部分省分都已經(jīng)具有了二至三家地方AMC，加上覆蓋區域的四大AMC分公司，每個(gè)地區不良資產(chǎn)市場(chǎng)都已經(jīng)面臨較大的同業(yè)競爭。不良資產(chǎn)一級市場(chǎng)的競爭加劇有利于銀行的風(fēng)險處置，而且對銀行重估表內風(fēng)險資產(chǎn)也較為有利。未來(lái)地方資產(chǎn)管理公司要謀求長(cháng)期發(fā)展，應當建立起獨特的業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢，否則在價(jià)格戰中很難有最終贏(yíng)家。

（三）信達資產(chǎn)接盤(pán)鄭州泰禾東府大院

12月15日，鄭州市沁鵬置業(yè)有限公司以6.2億元的價(jià)格成功拿下泰禾東府大院，而鄭州市沁鵬置業(yè)有限公司為信達資產(chǎn)下屬子公司。信達并未在起拍日12月14日當天參拍，而是在臨近拍賣(mài)結束時(shí)才參與競拍，于12月15日9點(diǎn)54分出價(jià)，成功拿下該標的物。據了解，此次拍賣(mài)標的物評估價(jià)近7億元，起拍價(jià)約為6.2億元，值得注意的是，此次拍賣(mài)對象并非只有其住宅產(chǎn)品，還包括土地使用權。根據評估機構給出的評估報告，拍賣(mài)對象為鄭州市鴻寶南路南、姚店堤西路東的豫（2017）鄭州市不動(dòng)產(chǎn)權第0125580土地（包括土地使用權及地上地下附屬物），其中地上已建建筑物為6棟，部分未封頂。面積共54313.53平方米。

評論：資產(chǎn)管理公司除圍繞銀行收購不良資產(chǎn)以外，通常還廣泛介入企業(yè)端的金融風(fēng)險，通過(guò)非銀金融和非金借貸之間的介入型融資，注入信用并保障交易平穩進(jìn)行。信達資產(chǎn)接盤(pán)泰禾的樓盤(pán)意味著(zhù)一個(gè)市場(chǎng)信號，政府希望資產(chǎn)管理公司參與到房地產(chǎn)市場(chǎng)托底中來(lái)。