（二）上交所發(fā)文鼓勵AMC以不良資產(chǎn)為底層開(kāi)展證券化融資

6月30日，上海證券交易所官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮資產(chǎn)證券化市場(chǎng)功能支持企業(yè)盤(pán)活存量資產(chǎn)的通知》。重點(diǎn)提到：鼓勵和支持金融資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)投資公司以不良資產(chǎn)收購、實(shí)質(zhì)性重組等方式形成的資產(chǎn)開(kāi)展證券化融資，促進(jìn)閑置低效資產(chǎn)改造升級，提升低效資產(chǎn)的盤(pán)活價(jià)值，并大力支持企業(yè)將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成的應收賬款、應付賬款（供應鏈）、融資租賃、小額貸款、企業(yè)融資債權等債權，合法持有的商業(yè)物業(yè)、基礎設施等不動(dòng)產(chǎn)，以及合法享有的基礎設施項目收益等收益權，作為基礎資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

評論：不良資產(chǎn)為底層的證券化融資，對AMC而言缺乏商業(yè)性吸引力。因為AMC通常具有國資背景，并且至少是省級以上政府控股的強信用主體，因此主體信用已經(jīng)能夠支撐公司經(jīng)營(yíng)。不良資產(chǎn)則具有現金流在時(shí)間和金額的雙重不確定性，因此通常需要超抵押來(lái)確保產(chǎn)品的順利發(fā)行，這就導致融資成本相對較高。

（三）易綱：貨幣政策將繼續從總量上發(fā)力以支持經(jīng)濟復蘇

近日，中國人民銀行行長(cháng)易綱接受媒體專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，我國貨幣政策將繼續從總量上發(fā)力以支持經(jīng)濟復蘇，同時(shí)人民銀行也會(huì )強調用好支持中小企業(yè)和綠色轉型等結構性貨幣政策工具。近期中國經(jīng)濟面臨一定下行壓力，人民幣出現一定貶值。易綱表示，中國的貨幣政策一直是與支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展相適應的。廣義貨幣M2和社會(huì )融資增速與名義GDP增速基本匹配，保持流動(dòng)性合理充裕，支持中小企業(yè)發(fā)展以實(shí)現就業(yè)最大化目標。易綱介紹，過(guò)去十年來(lái)，中國的市場(chǎng)利率水平穩中有降。自然利率水平主要由資本邊際產(chǎn)出率和人口長(cháng)期發(fā)展趨勢所決定。中國利率形成機制是由市場(chǎng)供求決定的，中央銀行通過(guò)運用貨幣政策工具引導市場(chǎng)利率。目前定期存款利率約1%-2%，銀行貸款利率約4%-5%，同時(shí)債券和股票市場(chǎng)較為有效地運行?？紤]到通脹水平，可以看出實(shí)際利率水平是相當低的，金融市場(chǎng)得以有效配置資源。易綱表示，中國實(shí)行的是靈活的、以市場(chǎng)供求為基礎，參考一籃子貨幣進(jìn)行調節的匯率制度。與20年前相比，人民幣對美元匯率升值約25%，對一籃子貨幣的名義匯率升值約30%，實(shí)際匯率升值幅度更高。易綱指出，中國的通脹前景較為穩定，CPI同比增長(cháng)2.1%，PPI同比增長(cháng)6.4%。今年以來(lái)，受疫情和外部沖擊等影響，中國經(jīng)濟面臨一定下行壓力。貨幣政策將繼續從總量上發(fā)力以支持經(jīng)濟復蘇。同時(shí)，人民銀行也會(huì )強調用好支持中小企業(yè)和綠色轉型等結構性貨幣政策工具。

評論：易行長(cháng)表示我國要繼續在總量上發(fā)力，這說(shuō)明三季度的貨幣政策格局繼續延續二季度，未來(lái)我國通脹率會(huì )繼續走高。美國目前承受較高的通脹壓力已經(jīng)衰退可能，聯(lián)儲需要在高利率和低利率之間抉擇。我國需要觀(guān)察聯(lián)儲的政策動(dòng)向以決定后續結構性調整策略。

（一）長(cháng)城資產(chǎn)年報失約

長(cháng)城資產(chǎn)發(fā)布發(fā)布公告稱(chēng)，因個(gè)別經(jīng)營(yíng)項目的交易計量正在確定中，我公司無(wú)法在2022年6月30日之前披露2021年度財務(wù)報告。主要原因是因個(gè)別經(jīng)營(yíng)項目的交易計量正在確定中。目前公司各項業(yè)務(wù)正常開(kāi)展，經(jīng)營(yíng)穩定。

評論：長(cháng)城資產(chǎn)近年來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，在多個(gè)市場(chǎng)爭取定價(jià)權和主導權，在市場(chǎng)中的地位逐漸增強。根據長(cháng)城資產(chǎn)的表述，延遲發(fā)布年報的原因是交易計量確定，這說(shuō)明長(cháng)城資產(chǎn)可能涉及較多復雜金融結構業(yè)務(wù)。